20260803-长江期货-焦煤_期价震荡运行_关注煤矿复产_19页_1mb

焦煤市场分析总结

核心内容

供给情况

• 国内产量偏低：2026年6月山西省原煤产量骤降至7801.2万吨，同比下降31.5%。全国炼焦煤产量1-6月累计同比减少3.92%，6月环比减少9.61%。
• 煤矿复产缓慢：山西煤矿复产未见明显加速，常态化安全督查影响产能释放，预计8月国内炼焦煤产量仍将维持低位。
• 进口煤增加：炼焦煤进口持续放量，1-6月累计进口量同比增加26.49%，其中蒙煤和俄煤占进口总量的87%，澳煤进口环比增量较大。

需求情况

• 焦炭提降周期：焦炭现货价格经历两轮提降，焦化利润已转负，对高价煤接受能力减弱，预计8月焦炭产量也将保持低位。
• 动力煤支撑：8月动力煤日耗处于高位，支撑动力煤价格，间接利好焦煤价格。

价格走势

• 期货价格震荡：7月焦煤期货价格显著下跌，月底跌幅达7.77%。8月预计焦煤期货价格震荡运行，策略上建议逢大幅回落做多。
• 基差走强：7月焦煤现货价格稳定，期货价格下跌，基差走强，处于同期偏高水平。
• 库存变化：7月焦煤库存（折精煤）较6月底减少11.4万吨，但最后一周库存开始回升，可能与进口增加有关。

主要观点

供给端

• 山西煤矿产能释放有限，煤矿复产速度偏慢。
• 炼焦煤进口持续增加，尤其是澳煤和俄煤，有助于缓解供给紧张局面。
• 焦煤整体供给仍偏紧，对价格形成支撑。

需求端

• 焦化利润转负，焦炭提降预期仍在，预计8月焦炭产量将维持低位。
• 动力煤日耗处于高位，支撑动力煤价格，对焦煤形成间接利好。

价格展望

• 8月焦煤期货价格预计震荡运行，建议关注煤矿复产情况。
• 焦煤价格下有支撑，但需警惕焦炭提降周期对高价煤接受能力的削弱。
• 焦煤与动力煤比值偏高，焦煤价格相对高估。

关键信息

产量与库存

• 2026年1-6月全国炼焦精煤产量：22866万吨，同比减少932万吨。
• 7月31日焦煤库存（折精煤）：420万吨，较6月底减少11.4万吨。
• 7月31日焦炭库存：全国独立焦企总库存较6月底减少138.8万吨，钢厂焦化厂库存减少37万吨。
• 焦煤总库存：7月31日样本企业库存为3737.1万吨，较6月底减少186.9万吨。

进口数据

• 2026年1-6月炼焦煤进口量：6688万吨，同比增加1401万吨，增幅26.49%。
• 蒙煤进口占比：61%，俄煤26%，合计占87%。
• 蒙煤进口增量：1-6月累计同比增加1582万吨，增幅64%。
• 6月澳煤、俄煤进口环比增量较大。

市场动态

• 焦炭价格走势：7月焦炭价格经历两轮提降，利润转负。
• 动力煤价格：6月下旬-7月上旬价格回落，近期随气温回升价格回涨，8月日耗高位有望支撑动力煤价格。
• 焦煤与动力煤比值：目前比值偏高，焦煤价格相对高估。

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总结

2026年8月，焦煤市场预计维持震荡走势，主要受供给偏紧与下游需求疲软的双重影响。山西煤矿复产缓慢，国内炼焦煤产量低位运行，而进口煤持续增加，尤其是澳煤和俄煤。焦炭提降周期导致焦化利润转负，对高价煤接受能力减弱，预计8月焦炭产量也将维持低位。动力煤日耗高位支撑其价格，间接利好焦煤。目前焦煤期货价格下跌，但现货价格相对稳定，基差走强，显示焦煤价格下有支撑。投资者应关注煤矿复产情况及焦炭提降预期，策略上建议逢大幅回落做多。