20170410-东兴证券-基础化工行业2017年04月份第2期周报_钛白粉延续涨势_推荐乙烯周期产业链景气继续_27页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告为2017年4月第2期基础化工行业周报，重点分析了上周化工行业市场表现、主要产品价格变动情况、行业策略及重点推荐股票组合。

主要观点

1. 化工产品价格涨跌情况

• 涨幅居前的产品：苯胺（华东，+8.19%）、己内酰胺（华东，+6.67%）、钛精矿（四川攀钢，+5.41%）、尿素（波罗的海，+5.00%）、苯（华东，+4.62%）。
• 跌幅居前的产品：丙烯酸（浙江卫星，-16.09%）、丙烯酸丁酯（浙江卫星，-12.37%）、PX（上海石化，-7.89%）、纯碱（华东，-6.06%）、草甘膦（新安化工，-4.21%）。

2. 行业分析

• 钛白粉：供需两旺，价格继续上涨，龙蟒佰利连续提价十余次，预计未来3个月需求向好，价格仍有上涨空间，建议关注具备规模和技术优势的企业。
• 制冷剂：R22今年以来上涨40%，3月涨幅达8%，R134a月涨幅17%。制冷剂企业库存处于低位，预计上半年供应偏紧，仍有提价空间，制冷剂生产企业盈利改善，氟化工行业将逐步整合，巨化股份具备整合能力。
• 农药行业：景气回升，部分农药品种价格持续上涨，环保核查推动供给收缩，加速小产能淘汰，有助于优势企业市场份额提升。出口数据回升，海外市场补库存拉动我国农药出口需求，看好杀虫剂>除草剂>杀菌剂。
• 石化产品：受原油价格回落影响，石化产品价格跌多涨少，丁二烯、己内酰胺月跌幅接近40%。但企业盈利水平依然较高，认为乙烯周期尚未结束，2017年仍将维持高点。

本周市场回顾

• 申万化工指数：上周上涨2.14%，同期上证指数上涨1.99%，涨幅高于上证指数。
• 细分板块表现：其他塑料制品（+4.14%）、无机盐（+3.80%）、其他化学原料（+3.11%）涨幅居前。
• 东兴化工组合：上涨2.16%，略高于行业指数。

本周推荐股票组合

• 赛轮金宇（15%）
• 华锦股份（15%）
• 安诺其（15%）
• 金禾实业（10%）
• 桐昆股份（10%）
• 龙佰利（10%）
• 兴发股份（15%）
• 鸿达兴业（10%）

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

行业数据概览

• 行业市值：36862.43亿元（占比6.21%）
• 流通市值：26109.15亿元（占比6.22%）
• 行业平均市盈率：43.18
• 市场平均市盈率：21.40

重点推荐逻辑

• 钛白粉：供需两旺，价格持续上涨，建议关注龙蟒佰利。
• 制冷剂：R22和R134a价格持续上涨，盈利改善，建议关注巨化股份。
• 农药：环保推动价格上涨，出口需求增加，建议关注杀虫剂、除草剂、杀菌剂。
• 乙烯：周期尚未结束，价格维持高位，建议关注相关产业链。

表格目录

• 表1：涨幅居前标的
• 表2：跌幅居前标的
• 表3：上周投资组合收益情况
• 表4：化工原材料价格汇总

图表目录

• 图1-图10：能源类、基础化学品、农化产业、磷化工产业、氯碱产业、聚氨酯产业、化纤产业、塑料橡胶产业、氟化工产业、钛产业及其他相关产品价格走势。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的化工行业分析，曾获多个行业奖项。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2010年起从事化工行业研究，2011年加入东兴证券研究所。
• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，CFA持证人，2013年起就职于中金公司，2016年加入东兴证券。

投资评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性和看淡。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，依据公开信息，力求客观公正，仅供参考，不构成投资建议。报告版权归东兴证券所有，未经授权不得使用。