20181118-华泰证券-建材行业周报（第四十六周）_8页_1mb

建材行业周报（第四十六周）总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现中性，行业周涨幅为4.98%，跑赢沪深300指数2.13个百分点。行业观点认为，2019年政策环境将更友好，需求端不悲观，供给端有望进入新阶段，水泥行业将告别大起大伏，玻璃行业或迎来盈利修复机会，玻纤进入技术主导的成长周期，家装建材在2019年二季度有望迎来整体配置机会。

主要观点

• 2019年展望：

  • 基建投资增速反弹，预计全年同比增长4.6%，Q4存在弱复苏机会。
  • 水泥行业供给端趋于稳定，环保限产不再一刀切，华东华南水泥资产有较好配置价值。
  • 玻璃行业供给收缩预期增强，竣工端修复将带来盈利改善机会。
  • 玻纤行业产能扩张放慢，龙头企业的竞争优势将逐步显现。
  • 家装建材中，涂料等成长性更好的产品更值得配置。

• 行业表现：

  • 一周涨幅前十的公司包括亚玛顿、开尔新材、华立股份、长海股份、嘉寓股份等。
  • 一周跌幅前十的公司包括海螺水泥、东宏股份、华新水泥等。

关键信息

• 水泥行业：

  • 10月水泥产量同比增长13.1%，主要受赶工需求及低库存影响。
  • 全国水泥平均库存降至46.25%，周环比下降2.06个百分点。
  • 水泥价格环比上涨0.7%，但部分区域如安徽蚌埠、贵州遵义出现下跌。

• 玻璃行业：

  • 10月玻璃产量同比增长4.3%，全国浮法玻璃均价为1618.97元/吨，环比下跌0.53%。
  • 供应端收缩预期增强，部分厂家有提涨计划，行业会议或推动价格稳定。

• 玻纤行业：

  • 无碱粗纱市场价格稳中有降，电子纱价格走低。
  • 2400tex缠绕直接纱价格主流维持在4900-5000元/吨，部分产品价格下调。
  • 电子纱G75报价在11600-11800元/吨，下游需求疲软。

• 上游原材料：

  • 煤炭价格下跌，秦皇岛港动力煤平仓价625元/吨，周环比下跌16元/吨。
  • 纯碱价格基本持平，国废到厂价2480元/吨，周环比下滑30元/吨。
  • 沥青价格下跌350元/吨，部分区域价格稳定。

重点推荐公司

重点公司动态

• 三棵树：2018年三季报符合预期，工程漆收入高增长，期待零售放量。
• 中国巨石：收入增长稳健，智能制造基地投产，毛利率提升，成本优势凸显。
• 旗滨集团：原片产能扩张，深加工布局，业绩稳定增长。
• 塔牌集团：Q4旺季有望改善销量及盈利，全年业绩存超预期机会。
• 海螺水泥：Q3业绩超预期，贸易平台助力增长，股息率较高。
• 伟星新材：PPR家装管龙头，业绩稳定性突出，未来业务拓展值得期待。

行业动态

• 政策支持：证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，鼓励股份回购，提升公司价值。
• 减税降负：国家税务总局提出更大规模、实质性、普惠性的减税政策建议。
• 民企发债：30家民企CRM发债回暖，AA主体发行增加，票面利率下行。
• 房地产市场：近六成城市住宅成交面积10月环比下降，一线城市降幅显著，但上海增长明显。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能对建材行业需求造成负面影响。
• 上游原材料涨价：煤炭、纯碱等原材料价格超预期上涨可能压缩企业利润空间。

评级说明

• 行业评级：中性（维持），预计行业涨跌幅与沪深300指数基本持平。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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