20260130-国盛证券-朝闻国盛_4页_524kb
报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容概览
《朝闻国盛》本期内容涵盖宏观、固定收益、计算机及食品饮料四大领域，分别对美联储1月议息会议、货币基金四季度表现、2026年度科技行业策略及金星啤酒招股书进行点评，并提供保健品行业的研究视点。
主要观点与关键信息
1. 宏观：美联储1月议息会议点评
- 核心结论：美联储在2026年1月暂停降息，删除了就业下行风险的表述，对经济与就业的判断更偏稳健，显示政策关注点正边际向通胀倾斜。
- 市场反应：降息预期下调，3月降息概率不足20%，全年预计降息1.9次（大概率2次）。
- 风险提示：美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突持续超预期。
- 分析师：熊园、戴琨
2. 固定收益：货基四季度表现点评
- 规模与数量：2025年四季度货币基金资产净值达15.01万亿元，规模超季节性增长，但数量下降至358只，为2020年以来首次。
- 增长原因：一季度同业存款整改导致收益率下降，二季度、三季度规模超预期增长，四季度延续增长趋势。
- 展望：收益率或继续下行，规模增长可能放缓。
- 风险提示：政策、流动性、统计偏差超预期。
- 分析师：杨业伟、义艺
3. 计算机：2026年度策略
- 主题：聚焦AI未来，提出金融科技、AI应用、AI算力、AI能源、商业航天五大方向。
- 建议关注：
- 金融科技：炒股软件（同花顺、东方财富、九方智投）、数币与国际化（新大陆、新国都、拉卡拉）
- AI应用：垂类生产力工具（合合信息、金山办公、科大讯飞）、高KnowHow壁垒（卓易信息、拓尔思、鼎捷数智）
- AI算力：国产GPU（海光信息、寒武纪、沐曦股份、摩尔线程）、服务器厂商（中科曙光、浪潮信息、工业富联、神州数码、烽火通信）
- AI能源：麦格米特、道通科技、国能日新、旭光电子
- 商业航天：亚信安全、震有科技、中科星图、华力创通、上海瀚讯
- 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。
4. 食品饮料：金星啤酒招股书分析
- 公司概况：金星啤酒成立于1982年，是国内中式精酿啤酒领军品牌，产品覆盖拉格、小麦啤酒，推出茶风味创新产品。
- 市场地位：截至2025Q1-3，位列中国啤酒行业第八、本土第五，精酿啤酒第三大企业及本土第二大企业。
- 业绩表现：
- 2024年营收7.3亿元，同比增长104.9%
- 归母净利润1.25亿元，同比飙升928.0%
- 2025Q1-3营收与净利润均大幅增长，业绩成长加速。
- 风险提示：新品推广不及预期、渠道竞争加剧、食品安全问题、上市进程不及预期。
- 分析师：李梓语、黄越
行业表现
行业表现前五名（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 有色金属 | 36.2% | 45.3% | 145.1% |
| 传媒 | 20.9% | 18.4% | 46.1% |
| 石油石化 | 19.8% | 28.1% | 37.6% |
| 建筑材料 | 14.3% | 15.6% | 45.2% |
| 基础化工 | 13.2% | 19.3% | 52.3% |
行业表现后五名（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 银行 | -6.3% | -5.5% | 1.6% |
| 农林牧渔 | -1.4% | 0.5% | 20.7% |
| 交通运输 | -0.6% | -0.9% | 7.1% |
| 非银金融 | -0.1% | 0.5% | 19.3% |
| 家用电器 | 0.4% | 0.4% | 10.4% |
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投资评级说明
| 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 |
| 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | |
| 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | |
| 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | |
| 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 |
| 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | |
| 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 |
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