20250506-金石期货-豆粕生猪_供应预期回复_现货大幅下挫_5页_650kb

豆粕与生猪期货市场报告总结

一、行情综述

1. 豆粕：DCE豆粕主力2509合约下跌，收盘价较前一日下跌1.7%，收于2920元/吨。沿海油厂报价普遍下降100-200元/吨，具体为天津3180元/吨（跌120元）、江苏3100元/吨（跌220元）、广东3220元/吨（跌160元）。全国豆粕现货成交287万吨，环比减少138万吨，其中现货部分小幅增加0.12万吨，远月基差成交减少150万吨。油厂开机率上升至44.71%，叠加进口大豆到港压力，豆粕供应宽松格局加剧。
2. 生猪：DCE生猪主力2509合约下跌，收盘价较前一日上涨0.36%，收于13960元/吨（涨50元）。全国外三元生猪出栏均价1476元/公斤，环比下调0.03元/公斤，广西最低价1420元/公斤，广东最高价1559元/公斤。

二、主产区天气影响

1. 美国中西部：五一假期期间，西部地区周三至周五出现局部阵雨，周末以干燥天气为主；周四至周五气温接近或高于正常水平，周五至周六气温接近或低于正常水平。周一受风暴系统影响，西部多雨及恶劣天气，未来降水可能持续，南部地区受锋面影响或有补充降雨，导致局部播种进度延迟。
2. 东部地区：周三至周五有零星阵雨，周末以干燥天气为主，气温高于正常水平。整体来看，西部地区可能比东部更潮湿，后者利于田间作业。

三、宏观与行业要闻

1. 美豆市场：
   • 2025年4月，美国大豆压榨量620万短吨（2066亿蒲式耳），环比增长11.16%。
   • 4月30日，美豆出口检验量3241万吨，较上周修正数据4578万吨减少。2024/25年度累计出口检验量434615万吨，同比增加11.16%。
   • USDA报告称，截至5月4日当周，美豆种植率30%（低于预期31%，但高于前一周18%及五年均值23%）。出苗率7%，低于上年同期8%及五年均值5%。
   • CBOT美豆主力合约下跌11.6%，收于1046分/蒲式耳。
2. 巴西大豆：CONAB数据显示，截至5月3日，2024/25年度巴西大豆收割率97.7%（周环比增2.9%，同比增3.4%），显著高于去年同期94.3%。
3. 中国大豆压榨：2025年4月，全国油厂大豆压榨量53893万吨，环比减少8388万吨（跌幅13.47%），同比减少24547万吨（跌幅31.29%）。自然年度压榨量254766万吨，同比减少64.3%。
4. 中国PMI数据：4月制造业PMI49（环比跌1.5），服务业PMI50.1（跌0.2），建筑业PMI51.9（跌1.5），综合PMI产出指数50.2（跌1.2）。显示经济活动整体偏弱。

四、供需与价格分析

1. 豆粕：美豆震荡下跌，主要因巴西大豆竞争加剧。国内连粕M09合约跌破2900元/吨支撑位，市场关注2900元/吨附近多空博弈。节后现货价格下跌200元/吨，因油厂复产增加供应，下游节前备货已部分完成，短期内补库需求或短暂支撑价格，但中长期供应宽松将压制上涨空间。
2. 生猪：供给端北方出栏均重明显下滑，其他地区维持偏高，整体养殖端集中出栏临近。需求端五一备货平淡，屠宰量周末增幅有限，终端走货疲软。当前市场呈现短暂供需双增，但节后需求回落叠加出栏均重拐点，可能引发集中供应，导致猪价显著下跌。

五、关键结论与策略

1. 豆粕：短期内关注2900元/吨支撑位，中长期需警惕供应宽松对价格的拖累，逢高抛空策略或更优。
2. 生猪：节日后需求下滑与集中供应预期或形成双重压力，建议重点关注价格下跌风险，控制仓位。

六、附注
报告数据及分析基于公开信息，不构成交易依据。分析结果可能与公司其他报告存在差异，仅作为参考。