20250429-金石期货-豆粕生猪_现货成交低迷_豆粕延续回落_5页_686kb

豆粕与生猪期货市场分析报告总结

一、行情动态
DCE豆粕主力2509合约及生猪主力2509合约均出现下跌。豆粕收盘价较上日降幅达0.7%，报2964元/吨，较前日下跌21元/吨；生猪合约收盘价下跌1.42%，报13930元/吨，较前日下跌200元/吨。现货市场方面，沿海油厂豆粕报价普遍下调，天津、江苏、广东地区分别报3390元、3320元、3620元/吨，跌幅分别为110元、120元、70元。全国外三元生猪出栏均价维持1475元/公斤，广西与广东地区价差明显（最低1424元/公斤，最高1561元/公斤）。隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.19%，收于1061美分/蒲式耳。

二、主产区天气影响
美国中西部近期降雨改善土壤墒情，但抑制播种进度。4月27日当周，美国大豆种植率升至18%，高于市场预期的17%，但播种仍受天气影响。巴西豆粕出口销售加速，4月第4周累计装运18.252万吨，日均装运量较去年同期增长682%。巴西大豆收割率截至4月26日达94.8%，高于去年同期及五年均值。巴西雷亚尔汇率跌至历史低位，进一步降低大豆出口成本，对豆粕价格形成压制。国内豆粕市场承压，现货加速下跌，华北、东北地区单日跌幅达400元/吨，油厂开机率快速回升至43.98%，库存重建导致价格持续回落，物流阻滞加剧，压车周期普遍为4-5天，部分油厂达7-10天。

三、宏观与行业信息

1. 国内油厂库存数据：2025年第27周大豆库存增至45948万吨，环比增7.88%；豆粕库存748万吨，环比降40.4%，同比大幅下降84.69%。未执行合同减少25.13万吨，降幅达8.96%。豆粕表观消费量环比降31.5%。
2. 成交情况：4月28日全国豆粕成交148万吨，其中现货成交90万吨，远月基差成交58万吨。巴西豆粕进口成本价3695元/吨（环比涨2元），阿根廷进口成本价3649元/吨（环比跌39元），美国进口成本价3898元/吨（环比涨2元）。
3. 养殖端数据：重点养殖企业4月29日生猪日度出栏量27.572万吨，环比降13.2%；重点屠宰企业日度屠宰量132.142万头，环比涨16.8%。
4. 服务贸易增长：2025年一季度我国服务贸易总额19.7418万亿元，同比增长8.7%，其中出口增长12.2%，进口增长6.2%。
5. 美联储利率预期：5月维持利率不变概率为91.1%，降息25基点概率为8.9%；6月维持利率不变概率降至37.4%，累计降息25基点概率升至57.3%，累计降息50基点概率为53%。

四、趋势与策略
豆粕：短期承压明显，2900-2930元/吨为关键支撑位。巴西豆粕集中上市叠加低汇率导致贴水难回升，叠加国内油厂开机恢复与库存累积，预期五月现货维持弱势。
生猪：供应端持续恢复，母猪存栏接近年初水平，未来出栏量及体重释放将加剧市场压力。肥标价差收窄及夏季大猪需求下降，叠加养殖企业出栏节奏，短期反弹空间有限，中期仍需关注供应节奏与价格承压情况。

五、免责说明
报告基于公开数据及分析，不保证信息准确性及观点一致性。市场分析仅供参考，不构成交易依据，投资者需自行判断风险。