20170604-广发证券-有色金属行业_铝继续关注供给侧改革_锂受益新能源汽车放量预期_24页_2mb

有色金属行业分析总结

一、核心内容

1. 行业概况
   有色金属行业整体表现有所波动，其中铝板块表现相对稳健，而锂板块则出现较大跌幅。行业关注点主要集中在供给侧改革、新能源汽车放量预期、稀土收储及环保政策对行业的影响。

2. 主要观点

   • 供给侧改革：铝行业面临产能过剩问题，政策推动供给侧改革，有助于行业结构调整和盈利能力提升。
   • 锂行业：受益于新能源汽车的快速发展，锂价格持续上涨，达到15.5万元/吨的高位，市场对锂资源的需求增长预期强烈。
   • 稀土行业：政府持续进行稀土收储，预计对价格形成支撑，尤其是中重稀土价格高于市场挂牌价，显示政策与市场联动。
   • 小金属及钨钼：供给短缺推动价格上行，部分小金属价格回调，但整体仍处于上涨趋势。

3. 关键信息

   • 4月底，全国电解铝总产能为4102万吨，运行产能为3775万吨，预计未来政策将严格执行。
   • 工信部发布新能源汽车推荐车型目录，推动新能源汽车放量，利好锂资源。
   • 有色金属行业整体估值下移，但部分企业如天齐锂业、赣锋锂业、云铝股份、中国铝业、兴业矿业、湖南黄金等受到重点关注。

二、重点公司盈利预测

行业整体评级为买入，预计未来12个月内行业表现强于大盘。

三、行业表现与市场动态

上周行业表现

• 有色指数：下跌2.45%，跌幅大于上证指数。
• 子板块表现：
  • 铝板块：跌幅最小，为0.31%。
  • 锂板块：跌幅最大，为7.04%。
• 工业金属：铜涨幅最大，为0.72%；镍跌幅最大，为2.97%。
• 贵金属：金价震荡向上，银价上涨1.28%。
• 小金属：钨跌幅最大，为0.60%；钛涨幅最大，为33.96%。

行业走势分析

• 铝：受益于供给侧改革，预计未来政策执行将改善供需结构。
• 锂：受益于新能源汽车放量预期，价格持续上涨，但短期波动较大。
• 稀土：第三轮收储落地，价格有望上行，尤其中重稀土表现突出。
• 钨钼：氧化钨价格略有回调，但受环保政策影响，价格仍具上涨潜力。

四、行业资讯与政策动态

1. 行业政策

• 供给侧改革：国家部委发布多项政策，推动电解铝行业清理整顿，政策执行力度加大。
• 环保监管：多地加强稀土开采和冶炼企业的环境监管，推动行业规范化发展。
• 出口政策：印尼等国调整镍矿出口配额，影响全球市场供应。

2. 大宗工业金属动态

• 铜：受Grasberg矿罢工影响，供应受限，价格有所上涨。
• 铅：铅蓄电池生产者责任延伸体系建设启动，推动行业可持续发展。
• 锌：部分地区锌精矿加工费上调，但市场整体仍维持低位库存。
• 锡：受地缘政治影响，价格围绕均线震荡。
• 镍：全球镍市小幅短缺，但供应增速超过需求增速，行业趋于平衡。

五、上市公司公告

上周公告汇总

• 江特电机：发布股权激励计划，激励对象为关键人员。
• 章源钨业：经营范围调整，增加矿产品精选业务。
• 五矿稀土：收到政府税收返还，子公司获得1000万元补助。
• 威华股份：控股股东股份质押延期至2018年。
• 紫金矿业：股东大会延期，审议年度报告及利润分配方案。
• 锌业股份：独立董事辞职，涉及关联交易及担保事宜。
• 其他公告：包括融资担保、股权质押、公司治理、分红回报规划等。

下周股东会安排

• 楚江新材：召开年度股东大会，审议董事会、监事会工作报告及财务事项。
• 东睦股份：召开股东会，审议公司章程修订、分红规划及担保议案。
• 南山铝业：召开股东会，选举董事、独立董事及监事。
• 厦门钨业：召开股东会，审议股权激励计划及公司治理相关议案。
• 正海磁材：审议增加理财额度及修订公司章程。
• 中钨高新：召开股东会，审议财务报告、担保及公司治理相关议案。
• 洛阳钼业、中国铝业、紫金矿业：召开股东会，审议财务报告、利润分配方案及融资担保事项。

六、风险提示

• 美联储加息：可能对全球市场造成压力，影响贵金属价格。
• 供给侧改革政策执行不及预期：可能影响行业整合进度及企业盈利预期。

七、分析师与研究团队

• 巨国贤：首席分析师，具有丰富的有色金属研究与投资经验，曾获新财富最佳分析师称号。
• 赵鑫：资深分析师，具备CFA资格，有国际矿业公司工作经验。

八、联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31楼
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
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