商贸零售行业周报：盒马改革零供关系，利好行业秩序重构_12页_819kb

盒马改革零供关系，利好行业秩序重构

核心内容概览

本报告分析了2018年8月商贸零售行业的市场表现、行业动态、投资建议及风险提示，重点聚焦新型超市业态和专业店及电商业态的发展趋势。

市场表现

• 行业整体表现：上周东财商贸零售行业下跌0.43%，在27个一级行业中排名第19位，跑输上证指数和沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 今年以来，百货、超市、连锁、贸易、专业市场、一般物业经营分别下跌22.63%、26.29%、7.89%、24.85%、20.59%、22.68%。
  • 上周，百货、超市、连锁、贸易、专业市场、一般物业经营分别下跌1.17%、1.62%、1.84%、1.55%、1.63%、2.79%。

投资建议

• 重点推荐公司：永辉超市（601933），评级为“买入”。
• 谨慎推荐公司：苏宁易购（002024），评级为“增持”。

行业动态

新型超市业态

• 盒马新零售供关系大会：8月9日在上海举行，盒马提出重构零供关系，不收取进场、堆头、新品费用，也不需要供应商派促销员，以减少商业腐败。
• 盒马模式创新：通过“超市+餐饮”、前置仓、30分钟到家配送、日日鲜商品等创新，提升消费者体验并优化供应链。
• 开店计划：目前盒马已开设64家店，计划在2021年3月前进入所有较发达城市，服务五分之一人口。
• 行业影响：盒马的创新模式被视为线下零售的“一条鲶鱼”，促使其他零售企业重视创新和改革。

专业店及电商业态

• 苏宁拼购上线：8月8日，苏宁推出拼购业务，与拼多多类似，但依托苏宁平台背书，商品质量更有保障。
• 支付宝推出拼团功能：与苏宁一样，支付宝也上线了拼团页面，形成对拼多多的潜在冲击。
• 苏宁小店进展：苏宁继续推进苏宁小店建设，并收购倒闭的北京邻家便利店。

行业重点关注公司

本周观点

• 行业趋势：随着中国经济向高质量发展转型，社零消费总额增速将对商贸零售行业产生重要影响。积极进行改革创新、满足消费者升级需求的企业将更具发展潜力。
• 盒马模式：盒马通过重构零供关系、创新零售模式，对行业产生积极影响，其模式值得长期关注，永辉的“超级物种”亦是类似代表。
• 苏宁拼购：苏宁上线拼购业务，与支付宝形成竞争，对拼多多构成一定冲击。

风险提示

• 线上线下融合不及预期：零售企业可能难以实现线上线下一体化，影响整体运营效率。
• 宏观经济发展不及预期：经济下行压力可能抑制消费增长，进而影响行业整体表现。

评级标准说明

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

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