20220125-华安证券-权益基金2021年四季报解析_多只重仓股获主动减仓_分散持股趋势延续_18页_1mb

多只重仓股获主动减仓，分散持股趋势延续

核心内容概述

2021年四季度，中国公募权益基金的持仓结构和风格偏好发生了显著变化。基金规模创新高，达到约6万亿元，持股市值约为5万亿元，显示出市场对权益资产的持续配置意愿。然而，基金持仓集中度下降，分散持股趋势持续，同时基金风格从中小盘向大盘切换，表明市场风格偏好出现转变。此外，基金在部分行业和个股上进行了大幅减仓，而其他行业则被加仓。

主要观点

1. 权益基金规模再创新高

• 基金规模：2021Q4，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金规模合计约6万亿元，环比上升7.51%。
• 持股市值：基金持股市值约为5万亿元。
• 风格切换：全年主动股基收益率为7.80%，跑赢沪深300，但未跑赢中证500。2021年全年主动权益基金风格经历了较大切换，Q4超配创业板的基金尚未跑赢300与500。

2. 权益仓位提升，分散持股趋势延续

• 仓位变化：2021Q4普通股票型基金仓位为89.90%，偏股混合型为87.78%，灵活配置型为73.15%，相比2021Q3分别上升1.39%、1.71%、2.29%。
• 集中度下降：普通股票型基金持股集中度约为57.75%，偏股混合型约为56.65%，相比上期分别下降2.78%和2.57%，分散持股趋势更加明显。
• 抱团现象减弱：行业间抱团、行业内抱团、个股抱团指标均呈下行趋势，Q4进一步下降，表明极致抱团行情已瓦解。

3. 减持创业板，风格切换剧烈

• 板块配置变化：2021Q4创业板配置比例从Q3的23.77%降至22.40%，主板配置比例升至72.71%，科创板配置比例提升至4.86%。
• 市值偏好变化：超大盘配置比例从36.79%上升至44.47%，小盘配置比例从28.44%降至19.96%，表明基金风格由小市值向大市值切换。

4. 加仓电子、通信、电新，减仓医药、化工、有色

• 加仓行业：电子、通信、电力设备新能源配置比例分别上升2.03%、0.71%、0.44%，成为主动加仓最多的行业。
• 减仓行业：医药、基础化工、有色金属配置比例分别下降2.80%、1.16%、0.82%，是主动减仓幅度最大的行业。
• 重仓股变化：前五大重仓股中，宁德时代（4.20%）、贵州茅台（4.18%）、五粮液（2.06%）、药明康德（1.84%）、泸州老窖（1.83%）中，四只主动减仓。主动加仓最多的个股包括立讯精密（+0.65%）、闻泰科技（+0.35%）、泸州老窖（+0.35%）、盐湖股份（+0.33%）、亿纬锂能（+0.26%）。

5. 新晋千亿基金经理葛兰，多位明星基金经理减仓白酒股

• 葛兰管理规模：中欧基金-葛兰管理规模初次破千亿，主要得益于中欧医疗健康份额上升。
• 明星基金经理调整：易方达基金-张坤、景顺长城基金-刘彦春等多位明星基金经理主要减仓了多只白酒股。

关键信息总结

行业配置变化

• 主动加仓行业：电子、通信、电力设备新能源。
• 主动减仓行业：医药、基础化工、有色金属。
• 主要行业配置比例：2021Q4，前五大行业为电子（15.05%）、电力设备新能源（14.30%）、食品饮料（13.81%）、医药（11.82%）、基础化工（6.06%）。

主动加减仓分析

• 加仓：电子、通信、电力设备新能源、房地产、国防军工、交通运输、汽车。
• 减仓：医药、基础化工、有色金属、消费者服务、石油石化、食品饮料、煤炭。
• 主动加减仓比例：电子（+2.03%）、通信（+0.71%）、电力设备新能源（+0.88%）为加仓最多的行业，医药（-2.80%）、基础化工（-1.16%）、有色金属（-0.82%）为减仓最多的行业。

热门主题配置变化

• 提升主题：芯片、新能源汽车、5G应用、新基建。
• 减持主题：茅指数、宁组合、白酒、创新药、医疗器械。

风险提示

• 文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在偏差。
• 数据统计截止2022年1月24日15:30前披露的公募基金季报。
• 公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。
• 本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。