20221130-华宝证券-宏观策略专题报告_新形势下的全球产业转移之路_19页_2mb

新形势下的全球产业转移之路总结

核心内容

全球产业转移是全球化进程中的重要经济现象，指在市场经济条件下，发达区域的部分企业将部分产业的生产转移到发展中区域。中国在过去的四次全球产业转移中，特别是在第四次产业转移（20世纪80年代后）中抓住机遇，成为全球制造业大国。然而，随着中国人口红利减弱、劳动力成本上升以及疫情对制造业的冲击，中国正经历第五轮产业转移，劳动密集型产业开始向东南亚国家转移。

主要观点

• 产业转移是产业要素在空间上的重新配置，受到自然、生产要素和社会因素的影响。
• 中国在2012年左右达到人口红利顶峰，劳动力成本持续上升，促使企业寻找更具成本优势的地区。
• 东南亚国家因拥有丰富的人口红利、优越的地理条件、优惠政策及相对中立的外交关系，成为承接中国产业转移的主要地区。
• 疫情对全球产业链格局产生了显著扰动，导致部分订单向东南亚转移，同时中国制造业面临“阵痛期”。
• 中国与东南亚国家在制造业上存在“替代”与“互补”关系，中国仍具备完整的产业链优势，而东南亚国家则具备成本优势。
• 产业转移为中国经济带来机遇，有助于国内产业升级和加强与东南亚的经贸合作。

关键信息

1. 产业转移因素

• 自然因素：包括自然资源和自然条件，如地理位置、气候等，对工业布局有重要影响。
• 生产要素：劳动力、原材料、市场等，其中劳动密集型产业对低成本劳动力需求较高。
• 社会因素：基础设施、国家政策（如税收优惠、土地政策）对吸引外资和推动产业转移具有重要作用。

2. 历史上全球产业转移路径

• 第一次转移（19世纪下半叶—20世纪上半叶）：英国向美国和欧洲大陆转移产业。
• 第二次转移（20世纪50-60年代）：美国向日本、德国转移劳动密集型产业。
• 第三次转移（20世纪60-70年代）：日本、德国向“亚洲四小龙”转移产业。
• 第四次转移（20世纪80年代后）：亚洲四小龙向发展中国家转移产业，中国抓住机会快速发展。

3. 全球产业链再次出现转移迹象

• 中国人口红利减弱：15-64岁人口数量在2012年达到顶峰，之后逐步下降。
• 东南亚国家优势：
  • 人口结构：主要东南亚国家15-64岁人口占比逐年上升，劳动力资源丰富。
  • 劳动力成本：东南亚国家制造业平均薪资远低于中国。
  • 地理条件：东南亚国家处于“海上十字路口”，海运便利，靠近马六甲海峡。
  • 政策支持：多数东南亚国家提供税收优惠、简化审批流程、土地租赁政策等。
  • 外交关系：东南亚国家外交相对中立，与多个国家签署自由贸易协定，享受普惠制待遇。

4. 疫情对产业转移的扰动

• 疫情初现（2019年底-2020年第一季度）：中国制造业受到较大冲击，订单向东南亚转移。
• 海外政策刺激（2020年二季度开始）：美国需求逐步恢复，部分订单回流中国。
• Delta变异株扩散（2021年）：东南亚制造业受冲击，出口增速放缓。
• 中国疫情再度走高（2022年3月开始）：国内采取严格防疫措施，影响生产与物流，导致部分订单外流。

5. 中国与东南亚的“替代”与“互补”

• 替代关系：部分劳动密集型产业从中国向东南亚转移，短期内可能拖累中国出口。
• 互补关系：中国仍需从东南亚进口上游原材料和生产设备，而东南亚国家则受益于中国的投资和产业链配套。

6. 长期影响

• 产业转移带来的机遇：为中国制造业转型升级提供空间，同时加强与东南亚的经贸合作。
• 风险因素：
  • 疫情可能再次影响中国制造业。
  • 地缘政治冲突及科技竞争加剧，可能导致高技术制造产业链面临断链风险。
  • 中国需加快科技研发，避免陷入“中等收入陷阱”。

图表目录

• 图1：历史上全球产业转移路径
• 图2：中国15-64岁人口数量变化
• 图3：中国、越南和墨西哥制造业劳动力成本对比
• 图4：中国和部分东南亚国家15-64岁人口占比变化
• 图5：中国和部分东南亚国家劳动参与率变化
• 图6：疫情变化（2019年底-2020年一季度）
• 图7：中美PMI变化
• 图8：美国从中国和主要东南亚国家进口金额
• 图9：疫情变化（2020年二季度-2020年底）
• 图10：中美PMI变化
• 图11：美国从中国和主要东南亚国家进口金额
• 图12：疫情变化（2021年）
• 图13：中美PMI变化
• 图14：美国从中国和主要东南亚国家进口金额
• 图15：中国疫情变化（2022年3月开始）
• 图16：中美PMI变化
• 图17：美国从中国和主要东南亚国家进口金额

表格目录

• 表1：主要国家制造业平均工资对比
• 表2：东南亚国家吸引外商投资优惠政策
• 表3：东南亚国家税收优惠政策
• 表4：东南亚国家对外经贸合作

风险提示

• 疫情及防控政策超预期
• 海外风险事件增多
• 科技制裁进一步增强