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房地产行业周报总结（2.3-2.9）

核心内容概述

本报告为齐鲁证券研究所发布的房地产行业周报，主要分析了2014年春节假期期间房地产市场表现、市场走势及投资建议。报告指出，春节期间房地产销售表现不佳，尤其是核心城市，同时行业整体步入短周期下降通道，但部分公司因模式独特或受益于政策利好，仍具备投资价值。

市场动态与数据监测

行业整体表现

• 上市公司数量：114家
• 行业总市值：854,449.42亿元
• 行业流通市值：750,704.04亿元

房地产市场走势

• 新房市场：

  • 一线城市：
    • 销量：环比平均下降39%，同比平均下降81%
    • 成交均价：环比平均下降30%，同比平均下降20%
    • 库存：出清周期环比上涨19%，同比上涨94%
  • 二线城市：
    • 销量：环比平均下降13%，同比平均下降60%
    • 成交均价：环比平均上涨3%，同比平均上涨8%
    • 库存：出清周期环比上涨9%，同比上涨50%
  • 三线城市：
    • 销量：环比平均上涨10%，同比平均上涨77%
    • 成交均价：部分城市出现上涨，但整体市场仍偏弱

• 二手房市场：

  • 8个城市成交面积环比平均下降59%，同比平均下降80%
  • 中原报价指数部分城市出现短暂上行，但整体上涨趋势难以持续
  • 预计2月份五城市二手住宅成交量受春节影响缩减，价格保持缓慢上涨

行业要闻

1. 土地市场活跃：一二线城市土地市场延续活跃，春节前上海出现地王。
2. 房企入股银行：房企跨界入股银行趋势增强，如恒大购华夏银行4.5%股权、越秀收购创兴银行、世茂股份入股申银万国。
3. 调控政策收紧：
   • 昆明市：二套房公积金贷款首付款比例由60%调整为70%
   • 福州市：采取限价、增加供应、提高外地购房门槛等措施
   • 山东省：控制二套房和大户型贷款发放，杜绝投机购房

投资要点与建议

• 市场趋势：春节假期核心城市销售惨淡，一线销量同比下滑约四成，市场整体处于不利因素较多的阶段。

• 行业展望：地产行业步入短周期下降通道，未来呈现结构性行情的可能性较大。

• 推荐公司：

  • 轻资产类：华夏幸福、世联行（具备穿越周期能力，模式独特）
  • 国企改革受益股：格力地产（受益于国企改革）

• 投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
  • 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
  • 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重点公司基本状况

投资建议总结

• SW房地产指数：上周上涨0.48%，相对全部A股超额收益为-0.28%
• 投资建议：短期市场面临不利因素，建议关注具备长期增长潜力的轻资产公司及国企改革受益股。
• 重点推荐公司：华夏幸福、世联行、格力地产

估值与盈利预测

风险提示

• 房地产市场整体处于淡季，短期内缺乏明显利好因素
• 多个城市加强差别化信贷政策，增加市场压力
• 投资需谨慎，市场存在波动风险

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，不构成任何投资建议，且不保证数据的准确性和完整性。投资者应自行关注报告更新，齐鲁证券对报告内容不承担任何责任。