20211202-首创证券-房地产行业简评报告_百强业绩放缓态势不改_单月销售同环比双降_5页_772kb

房地产行业简评报告总结（2021.12.02）

核心内容

本报告分析了2021年11月房地产行业整体销售情况及市场趋势，指出房地产行业仍处于销售放缓阶段，政策风险逐步释放，市场基本面尚未见底，但龙头房企估值迎来修复机会，投资价值凸显。

主要观点

• 销售持续下滑：2021年前11月，TOP100房企累计全口径销售额同比增长7.9%，但增速较1-10月下降1.3个百分点。11月单月销售额同比下降39.3%，跌幅较10月扩大9.2个百分点，环比下降5.9%。
• 市场集中度下降：由于中国恒大信用风险影响，各梯队房企市场占有率下降，TOP100房企市场占有率降至51.2%。
• 房企分化明显：TOP10房企销售同比跌幅扩大，而部分房企如金地集团、龙光集团、招商蛇口等表现相对较好，累计销售增速较高，且部分房企11月单月销售实现正增长。
• 政策逐步宽松：金融端政策有所改善，央行及银保监会释放积极信号，部分城市放松预售资金监管，有助于缓解行业流动性压力。
• 投资建议：推荐关注万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、中国海外发展等龙头房企，认为其在政策改善和基本面底部的背景下具有超额收益潜力。

关键信息

销售数据概览

• TOP100房企前11月累计销售额：115311.8亿元，同比增长7.9%
• 11月单月销售额：8451.8亿元，同比下降39.3%
• 重点监测城市新房销售面积：同比下降33%，跌幅较上月扩大6个百分点

房企梯队销售增速

入榜门槛变化

• 全口径入榜门槛：TOP100门槛同比下降2.1%
• 权益口径入榜门槛：
  • TOP5：-0.2%
  • TOP10：+4.7%
  • TOP20：+8.6%
  • TOP50：-15.1%
  • TOP100：+0.9%

重点房企销售及目标完成情况

投资策略

• 政策宽松预期兑现：央行及银保监会释放政策宽松信号，多数银行逐步释放额度，支持房地产行业合理融资需求。
• 推荐标的：万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。
• 风险提示：疫情再爆发、房地产调控政策超预期收紧、销售及结算低于预期、房价超预期下跌等。

结论

尽管房地产行业销售持续放缓，但政策逐步宽松为行业带来改善预期。在市场集中度下降、部分房企表现相对稳健的背景下，龙头房企的估值修复机会显现，投资价值值得重视。