深度报告-20240308-五矿证券-汽车重构系列1_车企的电池控制权之争_35页_1mb

汽车行业动力电池分析

报告摘要

电池是新能源汽车产业链中的强势环节，整车厂面临电池产能受限、价格高昂和核心技术缺失等问题。动力电池集中度高于新能源汽车行业，头部企业如宁德时代占据主导地位。

核心观点

• 电池强势地位：行业集中度高，头部企业控制电池供应，议价能力强。
• 车企布局现状：
  • 独立自研模式需长期投入和技术积累；
  • 合作布局模式见效快，但缺乏控制权。
• 产业周期：电池赛道已过黄金期，进入竞争激烈阶段。
• 车电结合影响：CTC/CIIC等技术模糊行业边界，但车企与电池厂仍需合作共赢。

策略建议

车企布局

• 规模大、资金足的车企可独立自研；
• 其他车企宜与头部电池企业合作;
• 打造差异化定位以避开价格战。

投资标的

• 比亚迪：垂直整合优势强化降本能力；
• 宁德时代：技术领先、利润空间大，合作首选。

核心数据

• 集中度：电池行业CR5达873%，汽车CR5为61%；
• 成本占比：电池占整车成本约40%；
• 规模要求：电池厂需覆盖约40万辆车销量。

风险提示

• 宏观经济波动影响新能源汽车需求；
• 电池技术研发存在不确定性。

注：总结提炼自五矿证券研究院《汽车重构系列1：车企的电池控制权之争》2024/03/08报告