20210824-国元证券-创业慧康-300451.SZ-2021年半年度报告点评_医疗业务稳健增长_开启云化转型战略_4页_1mb

创业慧康(300451.SZ)2021年半年度报告总结

核心内容

创业慧康在2021年上半年实现了医疗业务的稳健增长，并启动了“慧康云2.0”云化转型发展战略，以加强其在医疗信息化领域的竞争力。

主要观点

• 收入与利润增长显著：2021年上半年，公司营业收入达到7.78亿元，同比增长9.70%；医疗行业收入为6.95亿元，同比增长23.75%。归母净利润达到1.43亿元，同比增长53.87%，显示公司经营质量的显著提升。
• 订单增长与业务拓展：新增千万级订单12个，较上年同期稳步增长。公司积极参与互联网医院建设，覆盖约700家，新增接入近300家；在线处方流转已在150多家医疗机构上线；聚合支付业务平台接入1100多家商户，交易额同比增长超10%。
• 子公司获得互联网医院执业许可证：8月，控股子公司银川慧康取得互联网医院执业许可证，标志着公司在医疗互联网业务上的重要进展。
• 医疗物联网与医保业务拓展：两家医院通过智慧服务分级评估3级，树立了行业样板；公司中标台州医院新院区项目，中标金额达7500多万元。同时，公司已参与建设7个省级医保平台，并助力兰州市医疗保障信息平台上线。

关键信息

云化转型战略

公司启动“慧康云2.0”战略，涵盖以下四大平台：

1. 云HIS整体解决方案：提供医疗卫生一体化云服务，灵活配置，统一管理相关业务系统，实现降本增效和医疗协同。
2. 运维云平台：基于医疗行业系统运维知识体系，支持各类需求的云端运维服务。
3. 健康云平台：整合医、药、康、养、险、护，构建全国性健康服务生态网。
4. 5G+危重症协同救治云：以数据驱动医疗服务转型，形成“一云三平台N中心”架构，构建一体化区域内多中心医疗救治系统。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：公司预计2021-2023年营业收入分别为21.90亿元、28.27亿元、36.22亿元；归母净利润分别为4.53亿元、6.09亿元、7.96亿元。
• EPS与PE预测：预计2021-2023年每股收益分别为0.29元、0.39元、0.51元，对应PE分别为25.97倍、19.31倍、14.76倍。
• 目标价：下调2021年目标PE至40倍，对应目标价为11.60元，维持“买入”评级。
• 当前价与目标价：当前股价为7.58元，目标价为11.60元，目标期限为6个月。

基本数据

• 流通股与总股本：A股流通股为1309.31百万股，总股本为1549.79百万股。
• 市值：流通市值为9924.58百万元，总市值为11747.39百万元。
• 52周最高/最低价：16.86元/7.36元。

财务数据

• 2021年预测数据：营业收入21.8993亿元，归母净利润4.5255亿元，EPS为0.29元。
• 成长能力：2021年营业收入同比增长34.12%，归属母公司净利润同比增长36.17%。
• 获利能力：毛利率稳定在55.93%左右，净利率提升至20.66%，ROE为9.93%。
• 偿债能力：资产负债率维持在21%左右，流动比率和速动比率均保持较高水平，显示公司偿债能力良好。

现金流量

• 2021年预测：经营活动现金流为215.72百万元，投资活动现金流为-71.01百万元，筹资活动现金流为-14.85百万元。
• 现金净增加额：2021年预计为129.87百万元。

估值比率

• P/E：2021年预测为25.97倍，较2020年35.36倍有所下降。
• P/B：2021年预测为2.58倍。
• EV/EBITDA：2021年预测为17.59倍。

风险提示

• 疫情反复：可能对医疗业务造成一定影响。
• 政策落地不达预期：相关政策可能未如预期推动行业发展。
• 健康城市推进不达预期：健康城市建设可能未达预期。
• 线上诊疗发展不及预期：线上诊疗服务可能增长不如预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

附表：盈利预测

估值比率

财务比率

投资建议与分析师信息

• 投资建议：维持“买入”评级。
• 分析师：耿军军，执业证书编号S0020519070002，电话021-51097188-1856，邮箱gengjunjun@gyzq.com.cn。
• 联系人：陈图南，邮箱chentunan@gyzq.com.cn。

免责条款

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