20160811-川财证券-体育产业深度报告：风口上的体育，双维度判断投资机会_28页_2mb

体育产业深度报告总结

核心内容

本报告分析了体育产业的发展趋势、产业链结构、商业模式及投资机会，认为在消费需求崛起和政策支持的双重推动下，中国体育产业将迎来快速发展。预计到2020年，体育产业总规模将达到3万亿，2025年将达到5万亿。体育产业的黄金时代即将到来。

主要观点

1. 体育产业政策支持：国家出台多项政策推动体育产业发展，包括取消赛事审批、放宽转播权限制、鼓励社会资本参与场馆建设等，这些政策为体育产业提供了良好的发展环境。
2. 体育产业链结构：体育产业链包括赛事版权、体育经纪、体育媒体、互联网彩票、体育场馆、体育营销、大众体育等。其中，赛事版权、体育经纪、体育媒体、互联网彩票等为优先发展领域。
3. 体育消费需求上升：中国人均体育消费水平较低，存在较大的增长空间。体育消费趋势显示，消费者对体育学习和健康服务的需求正在上升。
4. 体育场馆发展：体育场馆作为体育资源，其运营和商业化潜力巨大，但目前市场化程度较低，需要政策支持和商业模式创新。
5. 互联网彩票趋势：互联网彩票是彩票行业的确定性趋势，预计2017年将全面开放，具备较大的市场空间和盈利潜力。
6. 体育营销与媒体发展：体育营销和体育媒体在体育产业链中占据重要位置，新媒体在赛事转播中发挥越来越重要的作用。

关键信息

体育产业规模与增长

• 2014年体育产业总规模为1.4万亿，增加值4041亿元。
• 预计2020年总规模达3万亿，2025年达5万亿。
• 2014-2020年复合增长率约为14%，未来5-10年体育产业将进入稳定发展阶段。

体育产业结构

• 全球体育产业占GDP比重平均为2%，美国为2.6%，中国为2.1%（2014年数据）。
• 中国体育产业结构失衡，体育服务业占比不足20%，体育用品占比80%。

体育产业链分析

• 赛事版权：版权稀缺性高，是体育产业爆发的最大受益者。
• 体育经纪：直接受益于体育资源价值上升，但市场空间有限。
• 体育场馆：受益于体育大年和产业爆发，卡位场馆及媒体将有重要意义。
• 体育营销：广告主赞助会滞后于行业发展，但体育营销公司有较大的创新空间。
• 体育媒体：新媒体成为赛事转播新兴力量，传统媒体需改革以保持优势。
• 互联网彩票：彩票市场空间大，互联网化是趋势，预计2017年全面开放。
• 大众体育：互联网能够解决用户痛点，初期提供中介服务，后期将成为重要渠道。

政策与市场动态

• 政策松绑：体育赛事审批取消，转播权逐步放开，鼓励市场化运营。
• 体育大年：2016年为体育大年，举办多项国际赛事，推动体育消费。
• 市场化程度：体育产业市场化进展低于预期，政策推动和资本涌入将带来变化。

投资建议

• 推荐顺序：赛事版权 > 体育经纪 > 体育媒体 > 互联网彩票 > 体育场馆 > 体育营销 > 大众体育。
• A股相关标的：
  • 赛事版权：乐视网、华录百纳、莱茵体育、贵人鸟、大湖股份。
  • 体育经纪：奥瑞金、互动娱乐、棕榈股份、贵人鸟、道博股份、雷曼股份。
  • 体育媒体：苏宁云商、乐视网、莱茵体育、雷曼股份。
  • 体育场馆：贵人鸟、莱茵体育、杭州解百、奥拓电子。
  • 体育营销：道博股份、雷曼股份、奥拓电子。
  • 大众体育：奥瑞金、莱茵体育。
  • 彩票：人民网、天音控股、鸿博股份、安妮股份。

风险提示

1. 体育产业政策对行业影响极大。
2. 相关专业人才匮乏。
3. 体育产业市场化进展低于预期。
4. 大量资本推动下可能产生泡沫。

图表与数据

• 图1：全球主要国家体育产业占GDP比重。
• 图2：中国体育产业结构。
• 图3：美国体育产业结构。
• 图4：中国体育产业总规模。
• 图5：中国体育产业增加值GDP比重不断提高。
• 图6：中国人均GDP。
• 图7：体育消费需求旺盛且空间巨大。
• 图8：2013年体育人均消费中国为最低。
• 图9：体育产业链。
• 图10：美国体育产业结构。
• 图11：中国体育产业结构。
• 图12：全国体育场地情况。
• 图13：中国人均体育场地。
• 图14：中国体育场馆分布情况。
• 图15：中国体育场馆建设主要来自于事业单位。
• 图16：中国体育场馆分布情况。
• 图17：2014年公共财政体育支出中体育场馆占比最高。
• 图18：中国体育场馆支出提速。
• 图19：场馆运营产业链。
• 图20：体育经纪商业模式。
• 图21：2014-2018年移动设备复合增长率远超其他。
• 图22：优质赛事商业价值。
• 图23：全球优质赛事一览。
• 图24：2013年各国足球联赛收入比重。
• 图25：国内体育版权签约情况。
• 图26：赛事版权收入能够保障赛事质量。
• 图27：2005-2014年美国超级碗广告收入情况。
• 图28：全球体育赞助市场规模及占比。
• 图29：赛事版权收入能够保障赛事质量。
• 图30：新媒体体育产业布局。
• 图31：球迷关注2014年世界杯的媒介选择情况。
• 图32：2015年体育节目收视情况。
• 图33：CCTV-5各节目收视情况。
• 图34：中国彩票销售2015年增速大幅下降。
• 图35：2015年中国体彩销售同比下降。
• 图36：2015年中国福彩销售同比下降。
• 图37：中国人均彩票消费远不及海外消费水平。
• 图38：互联网彩票为趋势。
• 图39：彩票资金用途中只有发行环节是唯一市场化部分。
• 图40：互联网彩票盈利模式。
• 图41：消费者加入运动社团的理由。
• 图42：困扰消费者运动场馆问题。
• 图43：中国体育用户大部分消费在运动用品上。
• 图44：美国体育消费在学习消费比例上高于中国。
• 图45：超过70%的消费者有体育学习需求。
• 图46：超过80%的消费者不满意体育类消费。
• 图47：导致用户满意度低的因素。
• 图48：互联网解决用户痛点。

表格与数据

• 表格1：政策东风推动体育产业发展。
• 表格2：2016年为体育大年。
• 表格3：2016/8/7收视率比较-奥运收视率远超各家卫视。
• 表格4：体彩和福彩系统升级时间表。
• 表格5：未来互联网公司能够产生的新的盈利模式。
• 表格6：A股相关上市公司一览。