20241020-广发期货-氯碱周报_SH_强基差下盘面或有反复_关注库存表现_V_政策略不及预期_弱供需下盘面弱势下跌_29页_2mb

烧碱与PVC品种周报分析总结

一、烧碱品种分析

宏观与供需环境：

• 全国烧碱周度加权平均开工率为84.11%，环比下降0.32个百分点；山东地区周度开工率84.37%，环比降0.21个百分点。
• 华东及山东地区液碱库存较上期变化有限，分别为1602/1603万吨和351万吨，变动不足0.007%和-2.78%。
• 下游需求端出现分化：氧化铝因高利润维持高开工，带动烧碱需求；印染、化纤等进入旺季后需求减弱，现货价格回落。

主要观点与操作建议：

1. **短期走势：**现货延续涨势，尽管盘面受远月定价及套保压力影响，但在强基差支撑下仍有反弹可能，关注上方2800元/吨阻力位；操作上建议维持中期空头思路，短线期价关注2800压力位。
2. **中期判断：**烧碱价格在政策不及预期及供需偏弱的背景下预计弱势下跌，中期仍需关注成本支撑和现货表现，上方阻力暂看2800一线。

二、聚氯乙烯品种分析

宏观与供需环境：

• PVC整体开工率约75%，环比下降明显；供应端受到季节性检修增多影响，四季度中后期开工率预计高位运行。
• 需求方面，地产政策刺激预期升温，但实际数据表弱；型材、管材等下游制品需求维持疲软。

主要观点与操作建议：

1. 主力合约操作： PVC01合约短期建议逢高做空，上方阻力位于5800元/吨；操作思路短期内空为主，关注中长期政策落地情况。
2. 库存与出口方面： 国内PVC库存居高，短期承压明显；出口受海运费上涨及BIS认证到期影响，难有实质性提振。

结论

在政策预期与落地节奏错位背景下，烧碱与PVC均面临供需双弱局面。烧碱短期维持偏强震荡，但中长期供需宽松风险逐渐显现，需关注库存与检修情况的变化；PVC则面临前期超跌后的反弹，但库存压力与需求乏力限制上涨空间，短期高抛低吸策略较合适。

作者： 广发期货研究团队
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