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中小盘周报总结 - 2025年12月21日

核心内容概述

本周中小盘研究团队重点分析了火箭核心环节的投资机会，并结合A股及港股市场动态，对重点推荐主题及个股进行了分析。同时，对本周的市场表现、新股发行、定增、并购等重大事项进行了梳理。

火箭核心环节分析

火箭作为精密分级飞行器，其结构复杂，制造成本主要集中在发动机、贮舱、整流罩等核心部件。根据测算，液体发动机成本占比最高，约为 $50%$，贮舱占比约 $15% - 25%$，整流罩约 $10%$，箱间段约 $5%$。

火箭结构组成

• 整流罩：位于火箭顶部，用于保护卫星等载荷，具有可回收性。
• 仪器舱：安装导航、控制等系统，负责监测与控制飞行状态。
• 推进剂贮舱：用于储存液氢、液氧等推进剂，占据箭体 $60%$ 的质量。
• 箱间段：连接贮箱，承担载荷传递与推进剂输送任务。
• 发动机：分为固体和液体两类，液体发动机具有可重复使用性，固体发动机结构简单但推力调节能力较差。

推进剂类型与特点

• 液氢/液氧：比冲高，清洁环保，适合重复使用。
• 液氧/煤油：成本低、来源广泛，燃烧效率高。
• 液氧/甲烷：比冲适中，燃烧清洁，适用于高性能可重复使用发动机。

市场表现

本周除上证指数外，A股普跌，但万得微盘股指数表现突出，涨幅达 $2.99%$。其中，莱特光电、奥来德、三夫户外等个股涨幅居前，分别达到 $16.03%$、 $6.84%$、 $3.31%$。

概念板块表现

• 乳业指数：涨幅最大，达到 $11.34%$。
• 光模块（CPO）指数：自年初以来涨幅达 $170.88%$，表现优异。

本周重大事项

新股发行

• A股：1家公司上市，5家公司IPO获受理，4家公司获审核通过，4家公司注册生效。
• 港股：5家公司成功登陆港交所，其中智汇矿业、果下科技首日涨幅较高。

定增

• 本周定增预案数量和融资规模有所下降，但单项目募资规模有所上升，无竞价发行案例。

并购

• 3家公司首次披露重大资产重组，14家公司涉及实控人/控制权变更。其中，凤形股份、东杰智能、东方园林等公司发布了重大重组公告，部分公司已完成或失败。

重点推荐主题及个股

智能汽车主题

• 沪光股份：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯。
• 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，拓展业绩增长点。
• 新泉股份：自主内外饰龙头，产品开拓与全球布局。
• 芯动联科：发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。

高端制造主题

• 奥普特：经营业绩高增，AI赋能机器视觉。
• 青鸟消防：Q3业绩短期承压，转型“消防科技生态运营商”。
• 罗普特：视觉小巨人转型，一体机与机器人业务拓展。
• 莱特光电：2025Q3业绩向好，降本增效成果显著。
• 奥来德：8.6代设备突破，材料业务稳健增长。
• 日联科技：业绩持续高增，高端半导体检测收购落地。
• 铁流股份：设立子公司进军具身智能，与哈特研究院深度合作。
• 品茗科技：自年初以来涨幅达 $422.54%$，具身大脑项目进展顺利。

户外用品主题

• 三夫户外：2025H1业绩高增，品牌运营多点开花。

风险提示

• 宏观环境变化
• IPO政策变动
• 再融资政策变动
• 并购政策变动

图表与数据

• 图1：二级运载火箭结构示意图
• 图2：三级火箭结构示意图
• 图3：SpaceX整流罩可回收能力
• 图4：博实碳纤维仪器舱
• 图5：仪器舱是各种系统的主要安装部位
• 图6：典型火箭贮箱结构示意图
• 图7：Al-Cu合金贮箱结构运载火箭
• 图8：固体与液体火箭结构差异
• 图9：固体发动机组成
• 图10：挤压式与泵压式液体发动机
• 图11：液体发动机结构组成
• 图12：大型泵压式液体火箭发动机贮箱分布
• 图13：不同推进剂发动机性能对比
• 图14：九州云箭液氧甲烷发动机
• 图15：液体发动机成本占比最高
• 图16：SpaceX猎鹰9号结构拆分
• 图17：本周A股普跌
• 图18：本周流动性下降
• 图19：万得微盘股指数表现突出
• 图20：光模块（CPO）指数涨幅居首
• 图21：光模块（CPO）指数年初至今涨幅居首
• 图22：本周定增预案数量和融资规模下降
• 图23：本周单项目募资规模上升
• 图24：本周无竞价案例
• 图25：本周募资金额为0
• 图26：本周首次披露案例数量上升
• 图27：本周最新披露案例金额上升

表格数据

• 表1：固体与液体火箭在多个维度的差异
• 表2：国家队运载火箭的燃料体系
• 表3：莱特光电等个股本周涨跌幅
• 表4：下周国民经济运行情况与产业展会
• 表5：本周23家公司进入辅导验收阶段
• 表6：本周5家公司IPO获受理
• 表7：本周6家公司IPO获审核通过
• 表8：本周4家公司获得证监会注册批文
• 表9：本周A股4家公司上市
• 表10：本周港股4家公司上市
• 表11：本周3家公司首披重大资产重组
• 表12：本周部分重大资产重组最新进展
• 表13：本周14家公司涉及实控人变更
• 表14：本周共披露9例股权激励预案

总结

本周中小盘市场表现分化，微盘股表现突出，火箭产业链成为投资关注重点。液体火箭因其运载能力强、可回收前景良好，成为技术发展和投资机会的重要领域。重点推荐智能汽车、高端制造及户外用品主题，相关个股表现良好。同时，本周新股发行、定增、并购等市场动态活跃，需关注相关进展及对市场的影响。