国防军工行业2025年度策略报告：聚焦新域新质迎接景气拐点_17页_1mb

国防军工2025年度策略报告摘要

核心观点

1. 国防预算持续增长：我国国防支出预算增速长期高于GDP增速，2024年国防预算达1665540亿元，同比增长720%。未来国防支出仍有较大提升空间，当前占GDP比重不足1%，而美国超3%，北约多国超2%。
2. 新域新质作战力量成为重点：党的二十大提出加快无人智能作战、网络信息体系建设，推动军队向信息化、智能化转型。新域新质力量涵盖太空、网络、无人等领域，是未来战场制高点。
3. 行业景气拐点将至：2025年为“十四五”收官之年，军工板块有望摆脱低迷期，进入业绩与估值双提升阶段，重点受益领域包括先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等。

分领域分析

空军装备升级

• 我国空军现代化“三步走”战略：2020年基本建成战略空军架构，2035年初步实现现代化，本世纪中叶建成世界一流空军。
• 当前与美国存在显著差距：战斗机数量不足其60%，武装直升机、教练机等机型数量不足其20%。升级换代趋势明确。

国产大飞机C919

• 2023年5月正式商业运营，累计承运旅客突破100万人次。
• 中国航空运输市场预测：2023-2042年将接收喷气客机9323架，2043年机队规模达10061架（占全球206%）。C919产业链相关企业将受益于国产替代进程。

低空经济

• 定义：涵盖低空空域（1000-3000米）的基础设施、航空器研发制造及运营服务，以eVTOL（电动垂直起降飞行器）为核心载体。
• 政策支持：2021年首次写入国家规划，2024年纳入政府工作报告。
• 市场前景：全球eVTOL市场规模预计2023-2030年CAGR达52%，2030年达234亿美元。应用拓展至物流、救援、旅游等领域。

卫星互联网

• 特点：广覆盖、低延时、宽带化，是天地一体化信息系统的关键部分。
• 占频保轨：ITU采用“先占先得”原则，我国提交申请卫星数量达12992颗，涵盖LEO、MEO等轨道类型。
• 市场规模：2023年全球卫星产业收入约2853亿美元，地面设备和运营服务占比超90%。

军用无人机

• 作用：提升联合作战能力，成为现代战场重要力量，覆盖侦察、察打一体、通信等场景。
• 技术进展：受人工智能推动，有人无人协同能力增强，典型产品如“翼龙”“彩虹”系列及MQ-9“死神”等。

水下攻防

• 装备构成：包括无人水面艇（USV）、水下无人装备及水中兵器，聚焦信息化海战需求。
• 发展方向：无人装备或成未来重点，需整合探测、指控、打击等要素构建攻防体系。

投资建议

重点推荐：纳睿雷达、智明达、航亚科技、威海广泰、广联航空等具备技术壁垒与竞争优势的龙头公司，关注先进战机、低空经济、卫星互联网、无人装备等细分领域。

风险提示

• 军品订单增长不及预期；
• 产品交付进度延迟；
• 军品采购价格波动。

投资评级

行业评级：看好（未来6个月回报高于沪深300指数5%以上）、中性、看淡。
公司评级：买入（个股涨幅超沪深300指数15%以上）、增持、持有、减持、卖出。

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