20240524-浙商证券-工程机械行业月度报告_预计5月挖机内销持续正增长；工程机械_海外与国内有望共振_4页_740kb

工程机械行业月度报告总结（2024年5月）

行业销量与趋势

• 5月销量：预计挖掘机销量约16200台，同比增长5%，国内市场销量7700台（增19%），出口销量8500台（降17%）。
• 行业周期：国内需求有望边际改善，更新周期可能启动；海外市占率持续提升，全球化进程加速。

驱动因素

1. 需求端：

   • 国内：房地产政策宽松、基建投资增加（如万亿国债投入）及环保设备更新需求推动内需。
   • 海外：中国工程机械性价比优势明显，龙头厂商海外市占率提升。
   • 出口：一季度出口额同比增长显著，尤其是亚非市场表现突出。

2. 供给端：

   • 龙头企业（三一重工、徐工机械、中联重科）ROE显著提升，利润增速快于销量增速。
   • 行业产能利用率与国际竞争对手（如小松）出现下行趋势，价格竞争压力可能降低。

投资建议

• 重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力。
• 持续关注：三一国际、华铁应急、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。
• 风险：基建地产投资不及预期、海外出口增速放缓等。

估值与评级

• 预计行业景气度上行带动戴维斯双击效应，估值中枢有望提升。
• 行业评级“看好”，建议买入或增持相关龙头企业，关注细分领域高弹性企业。