20200814-财信证券-房地产行业2020年7月月报_淡季不淡_行业韧性依旧_13页_1mb

房地产行业月度报告总结（2020年8月14日）

核心内容

2020年7月，房地产行业表现出较强的韧性，尽管处于传统销售淡季，但整体销售表现依然亮眼。行业板块单月涨幅为7.54%，在28个一级行业中排名第22位。从相对估值角度看，房地产板块PE为9.88X，PB为1.31X，均低于A股整体水平，显示出一定的估值修复空间。

主要观点

• 销售表现：7月房地产销售数据强劲，30大中城市商品房成交面积同比增长11.84%，达到年内最高增速。其中，金地集团和保利地产销售增速分别达到41.57%和79.81%。然而，部分房企如新城控股和首开股份因疫情等因素销售表现欠佳，需关注后续发展。
• 价格走势：7月百城住宅价格指数同比上涨3.21%，环比上涨0.43%。二线城市价格涨幅继续扩大，三线城市涨幅有所收窄，但三线城市在都市圈中仍保持一定热度。
• 土地市场：7月100大中城市土地成交面积同比增长19.38%，环比下降21.27%。南京、上海、杭州、广州等城市成为土地成交热点，其中南京以495.34万平方米成交面积位列第一。一二线城市仍是房企拿地重点，三线城市在都市圈中热度不减。
• 融资活动：7月房企发债融资活跃，发行规模达694.52亿元，环比增长40.90%，同比增加17.15%。央企背景房企如招商蛇口融资成本优势明显，部分民营房企融资成本相对较高。

关键信息

行情回顾

• 房地产（申万）板块7月涨幅7.54%，跑输上证综指3.36pcts，跑输沪深300指数5.22pcts。
• 截至8月11日，今年以来房地产板块微跌0.01%，跑输上证综指9.52pcts，跑输沪深300指数14.29pcts。

行业数据

• 百城住宅价格指数：同比上涨3.21%，环比上涨0.43%。一、二、三线城市同比涨幅分别为1.61%、3.33%、5.14%。
• 商品房成交：7月30大中城市商品房成交面积同比增长11.84%，其中一、三线城市增长尤为显著。
• 土地成交：7月100大中城市土地成交面积同比增长19.38%，环比下降21.27%。南京、上海、杭州、广州等城市土地成交活跃，南京以478.10亿元成交额位居第一。

行业动态

• 销售不放松：尽管是淡季，房企仍保持营销力度，部分房企如金地集团和保利地产销售增速亮眼。
• 拿地力度加大：随着疫情缓解，房企拿地意愿上升，重点布局一二线城市及都市圈中的三线城市。
• 融资活跃：房企发债融资活动进一步活跃，融资成本因企业背景而异，央企背景房企更具优势。

投资建议

• 销售稳定的房企：建议关注万科A、招商蛇口。
• 土地储备布局：建议关注金地集团、阳光城和金科股份，这些公司一二线及都市圈土地储备占比较高。
• 融资优势房企：建议关注保利地产，其央企背景带来融资成本优势。
• 物业板块：建议关注招商积余，受益于老旧小区改造政策。

风险提示

• 疫情发展反复可能影响行业销售恢复。
• 房企融资遇困，带来资金压力。

行业评述

• 房地产座谈会重申“房住不炒”定位，延续严监管态势，同时强调稳地价、稳房价、稳预期。
• 在严调控和货币宽松的双重作用下，行业韧性依然存在，未来将呈现分化趋势，产品竞争力和运营效率将成为关键。

图表与数据来源

• 所有图表和数据均来自wind及财信证券，用于支持分析和投资建议。