20200814-开源证券-食品饮料行业点评报告_7月社零数据持续好转_淡季食饮增速略有回落_4页_463kb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2020年下半年食品饮料行业的走势，指出整体行业在疫情逐步控制的背景下，消费复苏趋势明显。尽管7月作为传统消费淡季，部分子行业增速有所回落，但行业基本面仍在改善，龙头企业表现出较强的抗风险能力和增长潜力。

主要观点

• 行业整体趋势向好：疫情对消费需求的负面影响逐渐减弱，经济活动逐步恢复，食品饮料行业整体呈现回暖态势。
• 消费复苏持续：7月社零数据持续好转，消费复苏趋势未变，特别是白酒和烟酒类表现较为突出。
• 投资策略建议：建议投资者关注两个方向：一是业绩确定性强的细分行业龙头；二是估值较低、基本面可能改善的公司。
• 白酒板块表现强劲：白酒企业普遍采取提价策略，为中秋旺季做准备，预计三季度将进入旺销阶段，业绩环比改善。
• 大众品环比改善：多数大众品企业增速有所回落，但部分公司如伊利股份、海天味业、绝味食品等通过加快招商、品类扩张和门店开拓，表现出较强的复苏能力。

关键信息

7月社零数据回顾

• 社会消费品零售总额：同比下滑1.1%，环比6月收窄0.7个百分点。
• 餐饮收入：同比下滑11.0%，限额以上餐饮收入同比下滑8.2%。
• 食品饮料增速：7月饮料类零售额同比增长10.7%，烟酒类增长5.0%，粮油食品类增长6.9%。

行业展望

• 2020Q3展望：预计饮料、烟酒类增速将回升，尤其白酒板块因中秋备货将进入旺销阶段。
• 投资建议：重点推荐白酒板块中的贵州茅台、五粮液、山西汾酒，以及大众品中的伊利股份、海天味业、中炬高新等。同时，建议关注洋河股份在深度调整后的基本面改善机会。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 市场经营风险
• 食品安全风险

投资评级说明

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型具有局限性，结果不保证证券能够在该价格交易。

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