20260317-中信期货-今日晨报_|_海外滞胀风险升温,国内韧性初见端倪_4页_997kb

今日晨报总结

核心内容

本报告聚焦于当前全球及中国市场的宏观经济环境，分析了海外滞胀风险升温与国内经济韧性初现的双重背景。报告指出，市场正在逐步定价高油价环境的持续性，同时担忧美国经济从“软着陆”预期向“滞胀”转变的可能性。国内方面，在重要会议后，市场进入基本面验证阶段，近期公布的出口、通胀和金融数据表现较好，显示一季度经济开局向好。

主要观点

• 海外滞胀风险升温：
  地缘政治冲突持续对全球大宗商品市场造成影响，尤其是原油价格因供应担忧而上涨，推动美元指数走强。市场开始预期高油价环境可能长期存在，同时对美国一季度经济滞胀的担忧加剧，宏观逻辑或从“软着陆”转向“滞胀”。

• 国内经济韧性显现：
  在重要会议结束后，国内宏观政策进入基本面验证阶段。近期公布的出口、通胀和金融数据整体表现良好，显示中国经济在一季度具备“开门红”的潜力，宏观基本面保持稳定。

• 资产配置建议：
  报告建议投资者在短期内对风险资产保持谨慎，适当控制投资组合仓位，以应对可能的市场冲击。具体资产配置方面，前期推荐的股指、有色与贵金属的评级被下调至“标配”，相对推荐配置TS（10年期国债）和TF（2年期国债）。

关键信息

• 市场表现：
  本周地缘冲击持续影响大类资产，原油及其他供应担忧资产普遍上涨，美元指数同步走强，而权益等风险资产继续回落，整体市场正在为“滞胀”定价。

• 海外经济展望：
  美国经济面临滞胀风险，市场关注点逐渐从流动性宽松推动的“软着陆”预期，转向对高油价持续时间和“胀”向“滞”转变的担忧。

• 国内经济数据：
  近期公布的出口、通胀、金融数据表现相对较好，显示出中国经济在一季度具备较强的韧性，宏观基本面支撑良好。

• 投资建议：
  投资者应短期谨慎对待风险资产，控制仓位，关注防御性资产配置，如TS和TF。报告强调不构成投资建议，仅作市场参考。

期货研究

• 报告内容主要涉及期货市场及其相关性分析，对特定期货品种的特性及潜在风险进行了列举与解释。
• 重点分析了股指、有色与贵金属等资产的表现及配置建议，并推荐了TS、TF作为相对配置选择。

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