20260720-东证期货-期货研究报告_调研报告—焦煤_焦炭_山西煤焦调研系列十_13页_822kb

焦煤/焦炭市场分析总结（2026年7月20日）

核心内容概述

2026年7月20日发布的市场分析报告指出，山西煤矿事故对焦煤供应产生了显著影响，导致焦煤减量确定，市场出现结构性问题。同时，蒙煤及海运煤的补充作用有限，但替代煤种使用量有所上升。煤矿库存维持低位，社会库存逐步消化，但仍有高价库存滞留。焦化厂焦炭库存也处于低位，未来补库需求存在，但钢材需求疲软限制了焦煤价格的进一步上涨。

主要观点

1. 焦煤减量确定，结构性问题突出

• 煤矿复产进度缓慢：山西煤矿在事故后普遍实行单班生产，产量下降约50%，预计年底难以恢复至事故前水平。
• 事故影响区域集中：长治沁源地区煤矿停产较多，且复产时间不明确，产量影响显著。
• 品质差异导致盘面与现货走势分化：长治地区主要产出低硫主焦、瘦主焦及贫瘦煤，而盘面定价以中硫主焦为主，两者品质与交割标准不同，导致价格走势背离。
• 现货市场结构性矛盾明显：肥煤、1/3焦煤等煤种涨幅有限，而长治地区煤种涨幅较大，反映市场结构性问题。

2. 蒙煤配比增加，但用量有限

• 蒙煤作为配煤角色：尽管部分企业开始增加蒙煤使用比例，但由于其灰分较高，性价比不及山西优质煤种。
• 口岸通关受限：蒙古国那达慕大会影响了口岸通关效率，进一步限制了蒙煤的补充能力。
• 海运煤补充有限：山西煤价格大幅上涨，促使部分企业采购俄煤，但整体替代作用仍有限。

3. 煤矿库存低位，社会库存逐渐消化

• 煤矿端库存持续低位：复产进度缓慢，煤矿库存未出现累库现象，部分煤矿有预售行为。
• 社会库存大幅下降：社会库存去化程度达60%-70%，但仍有部分高价库存滞留。
• 贸易商惜售情绪明显：部分贸易商因前期囤货成本较高，对价格变动敏感，持货意愿较强。

4. 焦化厂焦炭库存低位，补库需求存在

• 焦化厂库存下降：多数焦化厂焦煤库存可用天数降至5-8天，库存消耗为主。
• 焦炭价格变动影响焦煤需求：若焦炭价格下调，焦化厂可能增加补库行为。
• 高挥发煤使用受限：焦化企业因依赖化工副产品利润，高挥发煤配比已达极限，进一步增加难度较大。

关键信息汇总

风险提示

• 调研样本代表性有限：报告基于部分煤矿和贸易商调研，可能无法全面反映市场整体情况。
• 市场波动与政策变化：未来市场走势可能受政策调整、钢材需求变化等因素影响，存在不确定性。

数据来源与图表说明

• 数据来源：汾渭、Mysteel、东证衍生品研究院。
• 图表目录：
  • 图表1：山西各地停产产能（万吨）
  • 图表2：全国样本煤矿开工率
  • 图表3：山西样本煤矿开工率
  • 图表4：山西样本煤矿精煤产量
  • 图表5：长治样本煤矿开工率
  • 图表6：临汾样本煤矿开工率
  • 图表7：吕梁样本煤矿开工率
  • 图表8：山西部分焦煤现货价格
  • 图表9：蒙煤和山西煤价格
  • 图表10：288口岸库存
  • 图表11：样本煤矿精煤库存
  • 图表12：样本焦煤总库存
  • 图表13：独立焦企开工率
  • 图表14：焦企利润
  • 图表15：独立焦企焦煤可用天数
  • 图表16：钢厂焦化厂焦煤可用天数

分析师信息

• 分析师：王心彤（资深分析师，黑色产业）
• 从业资格号：F03086853
• 投资咨询号：Z0016555
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888
  • 邮箱：xintong.wang@orientfutures.com

总结

综上所述，山西煤矿事故对焦煤市场造成显著影响，导致供应减量、库存低位及价格分化。蒙煤与海运煤虽有所补充，但作用有限。焦化厂库存处于低位，未来补库需求存在，但钢材需求疲软限制了焦煤价格的上涨空间。市场结构性问题突出，需密切关注后续煤矿复产进度及钢材需求变化。