20250904-东海证券-晨会纪要_10页_351kb

重点推荐分析

1. 博雅生物（300294）

• 业绩与增长：2025年上半年公司营收10.08亿元，同比增长12.51%；净利润下滑，主要因血制品毛利下降及并购摊销。Q2单季净利润同比下降47.63%。
• 血制品业务：核心产品如人凝血因子VIII增幅达189.91%，子公司绿十字贡献增长。采浆量稳健增长7.2%，研发投入推动高浓度静丙获批上市。
• 投资建议：下调2025-2026年盈利预测，维持“买入”。预计2025年营收19.29亿元， PE29.34倍。

2. 人民币升值逻辑

• 升值驱动：近期升值主要受“弱美元背景”及资本流入推动，央行政策调节有限。6-7月外资减持债券未引发贬值，反映资金转投股市。
• 风险提示：地缘政治恶化、企业结汇意愿下降、美降息不及预期等均可能引发人民币波动。

3. 安井食品（603345）

• 经营压力：上半年营收76.04亿元，净利润下滑15.79%，毛利率降幅超3个百分点，主因原材料涨价及餐饮需求疲软。
• 渠道与产品调整：发力锁鲜装系列迷你化产品，拓展特通及新零售渠道，Q2特通收入增长19.37%。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”。预计2025年归母净利润14.34亿元， PE17.29倍。

财经与市场快讯

• 美联储降息预期：美联储沃勒主张下次会议降息，未来数月或有多次降息，市场概率达89.6%。
• 财政与货币政策协调：财政部与央行强调协同发力应对复杂经济环境，推动债券市场健康发展。