20170925-天风证券-农林牧渔行业专题研究_价格拐点将至_土地流转深化_种植产业链迎发展良机__18页_853kb

报告摘要

本报告分析了2017年农林牧渔行业的投资机会，指出大宗农产品价格拐点将至，土地流转改革加速，为种植产业链带来发展机遇。重点推荐了种子、土地流转、农垦改革、复合肥等领域的投资标的。

大宗农产品价格拐点渐近
- 国际大宗农产品价格普遍处于周期底部，供需格局改善，价格有望回暖。
- 国内玉米价格触底回升，小麦、稻谷维持高位，优质优价趋势明显。
- 大豆、棉花、白糖、橡胶等价格仍处于底部区间，未来有望逐步改善。
土地流转有望深化
- 我国土地流转面积已超35%，但企业流转占比仍较低，仅为10%左右。
- 土地确权、农村土地三项改革试点和土地法修正预计于2018年完成，将为土地流转改革提供制度保障。
- 土地流转市场空间巨大，预计19年开始迎来实际爆发，带动龙头企业成长。
农垦改革加速推进
- 农垦改革已进入加速期，重点在于提升效率、做大做强。
- 通过引入战略投资者、资产证券化等方式，农垦企业有望实现盈利提升和市值增长。

国际价格：稻谷、小麦、玉米、大豆、棉花、白糖等价格处于周期底部，供需改善将推动价格上涨。
国内价格：
- 玉米价格触底回升，18年有望继续上涨。
- 小麦、稻谷受最低收购价支撑，高位震荡。
- 大豆价格底部确认，拐点临近。
- 棉花、白糖、橡胶价格有望随国际价格回升。

隆平高科
- 研发实力强，大品种放量推动业绩增长。
- 海外并购窗口期，有望实现跨越式发展。
- 预计2017-2019年净利润分别为8.65亿、10.85亿、12.66亿，EPS分别为0.69元、0.86元、1.04元。
- 给予“买入”评级，目标价34元。
登海种业
- 玉米种植面积调减导致业绩下滑，当前处于底部区间。
- 随着玉米价格回升，公司业绩有望触底反弹。
- 预计2017-2019年净利润分别为3.96亿、5.19亿、6.35亿，EPS分别为0.45元、0.59元、0.72元。
- 给予“买入”评级，目标价18元。

苏垦农发
- 国内土地流转龙头企业，拥有120万亩耕地。
- 通过土地流转和规模扩张，公司业绩有望持续增长。
- 预计2017-2019年净利润分别为5.89亿、6.96亿、8.19亿，EPS分别为0.56元、0.66元、0.77元。
- 给予“买入”评级，目标价19.8元。
辉隆股份
- 资源布局全面，产业链优势突出。
- 土地流转和供销社改革将推动公司发展。
- 预计2017-2019年净利润分别为1.74亿、2.43亿、3.36亿，EPS分别为0.24元、0.34元、0.47元。
- 给予“买入”评级，目标价11元。
北大荒
- 我国最大种植业上市公司，拥有1158万亩耕地。
- 通过剥离亏损资产和引入战投，公司盈利有望逐步释放。
- 预计2017-2019年净利润分别为7.73亿、8.56亿、9.54亿，EPS分别为0.43元、0.48元、0.54元。
- 给予“买入”评级，目标价14元。
亚盛集团
- 甘肃农垦唯一上市平台，拥有近450万亩农业土地资源。
- 推进高效节水农业，提升经营效率。
- 预计2017-2019年净利润分别为6.59亿、8.29亿、10.7亿，EPS分别为0.5元、0.63元、0.81元。
- 给予“买入”评级，目标价12.6元。

新洋丰
- 大宗农产品价格拐点将推动复合肥行业景气修复。
- 产品升级、渠道细化、强化农化服务，带动业绩增长。
- 预计2017-2019年净利润分别为6.59亿、8.29亿、10.7亿，EPS分别为0.5元、0.63元、0.81元。
- 给予“买入”评级，目标价12.6元。

类别	说明	评级
股票投资评级	6个月内相对沪深300指数涨幅20%以上	买入
行业投资评级	6个月内行业指数涨幅5%以上	强于大市

本报告指出，农林牧渔行业正迎来价格回暖和土地流转深化的双重机遇，种植产业链将迎来良好发展。重点推荐隆平高科、登海种业、苏垦农发、辉隆股份、新洋丰等标的，预计未来3年业绩将显著增长，投资价值凸显。

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