20230306-中财期货-甲醇投资策略周报_供应逐步回升_甲醇偏弱为主_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场的近期走势、逻辑驱动因素、风险提示及重点关注内容，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：区间震荡
• 操作建议：观望

关键信息

供应端

• 2月底检修装置集中重启，供应压力逐步增大；
• 宁夏宝丰240万吨/年新产能计划3月投产，对市场形成增量压力；
• 前期检修装置中，大唐多伦、陕西润中清洁等9家仍处于检修状态，影响产量约11.98万吨；
• 3月国内甲醇产量预计为650万吨。

需求端

• 下游MTO/MTP需求回升，开工率上涨2.52%至77.23%；
• 传统下游企业持续复苏，整体加权开工率上涨1.76%至70.26%；
• MTO利润由亏损转为盈利，截止3月3日为55元/吨；
• 甲醇燃料、MTBE、醋酸等需求保持稳定，但部分装置负荷略有下降。

成本端

• 煤炭价格止涨转跌，影响甲醇成本支撑；
• 内蒙古煤制甲醇理论盈利为-347元/吨，毛利率为-15%；
• 随着煤炭价格下行，甲醇成本压力有所缓解。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨；
2. 国内外甲醇装置意外停车；
3. 国内宏观刺激政策力度加大。

重点关注指标

• 新产能投产进度；
• 进口量变化；
• 港口库存水平；
• 原油和动力煤价格走势。

市场动态

价格走势

• 江苏太仓甲醇价格下跌3.09%至2670元/吨；
• 山东甲醇价格下跌2.64%至2580元/吨；
• 内蒙古甲醇价格上涨4.59%至2280元/吨；
• 江苏至内蒙古价差缩小至390元/吨；
• 江苏至山东价差缩小至90元/吨；
• CFR中国甲醇价格下跌至322.5美元/吨；
• CFR东南亚价格持平；
• FOB美国价格持平；
• FOB鹿特丹价格上涨至341美元/吨；
• CFR中国至CFR东南亚价差扩大至50美元/吨；
• CFR中国至FOB美国价差缩小至-31.13美元/吨；
• CFR中国至FOB鹿特丹价差扩大至-18.5美元/吨。

库存情况

• 截至3月2日，沿海地区甲醇库存为74.23万吨，环比上涨1.55%；
• 预计3月3日至3月19日进口船货到港量在62.74-63万吨；
• 江苏甲醇库存环比下降，浙江少数下游工厂原料库存上涨至高位；
• 公共仓储提货量下降，但进口船货到港量有限，整体库存变化不大。

逻辑驱动

1. 供应端逐步回升，检修装置重启及新产能投产预期对市场形成压力；
2. 需求端MTO装置重启带动传统需求回升，但整体需求增长有限；
3. 煤炭价格下行，成本支撑减弱，对甲醇价格形成拖累；
4. 原油和煤炭价格走势对甲醇市场存在较大影响。

总结

甲醇市场在短期面临震荡偏弱走势，中期则预计维持区间震荡。操作上建议投资者保持观望态度。供应端逐步回升，成本端有所缓解，但需求端增长有限，整体市场基本面压力不大，大幅下跌空间有限。重点关注新产能投产进度、进口量、库存变化及原油和动力煤价格走势。