20221026-浙商证券-华测检测-300012.SZ-华测检测点评报告_三季报业绩符合预期_检测龙头稳健增长韧性足_3页_1mb

华测检测三季报及投资分析总结

核心内容

华测检测（300012）于2022年10月26日发布三季报，显示公司前三季度业绩符合预期，营业收入和归母净利润均实现同比增长。公司作为检测行业的龙头企业，展现出较强的稳健增长能力和市场韧性。

主要财务数据

• 营业收入：前三季度实现36.2亿元，同比增长20%；预计2022-2024年分别为52/62/74亿元，年均复合增速20%。
• 归母净利润：前三季度实现6.6亿元，同比增长19.8%；预计2022-2024年分别为9.1/11.4/14.2亿元，年均复合增速22%。
• 扣非归母净利润：前三季度实现6亿元，同比增长24.6%。
• 毛利率：前三季度为49.93%，同比下降2.49个百分点；Q3为50.93%，同比下降2.13个百分点，环比提升0.92个百分点。
• 净利率：前三季度为18.66%，同比下降0.14个百分点；Q3为21.38%，同比提升0.08个百分点，环比提升2.09个百分点。
• 经营性现金流：Q3单季度经营性现金净额为3.4亿元，同比增长30%。

费用管控

公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别同比下降1.17pct、0.47pct、0.53pct和0.75pct，显示费用管控能力持续优化。

业务板块表现

• 生命科学：环境检测业务业内领先，上海实验室通过NEAC土壤专项能力验证，已入围国家第三次土壤普查名录，预计2023年起行业将迎来较大机会。
• 医药及医学服务：通过自建和合作共建模式加速发展，药品实验室获得订单，参股猴场助力生物医药创新，医学服务领域持续拓展，布局细胞检测。
• 消费品测试：汽车电子产品检测逆势高增，已获新能源厂商认可，持续受益于新能源车行业高景气。
• 工业测试：双碳和ESG业务领先，承接全球最大液化天然气储罐无损检测服务，竞争优势显著。

市场前景

• 检测行业国内市场规模超3500亿元，预计未来10年年均增速10%以上，高于GDP增速。
• 华测检测2021年国内市占率约1%，提升空间较大。

投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入”评级。
• PE估值：对应2022-2024年PE分别为37/29/24倍，长期看好公司市场份额提升。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.54/0.68/0.84元。

风险提示

• 下游细分领域恶性竞争加剧；
• 规模扩大可能带来的管理能力挑战。

财务比率

结论

华测检测作为检测行业龙头，业务布局广泛，盈利能力稳定，费用管控能力突出，现金流状况良好。公司积极拓展医药医学、消费品测试等高增长领域，有望在未来实现市场份额的持续提升。结合行业前景与公司发展，长期看好其增长潜力，维持“买入”评级。