20260831-财信证券-大类资产配置周报_美联储重塑公信力_对权益资产短空长多_12页_5mb

大类资产配置周报总结（2026年8月31日）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月24日至8月28日期间全球主要大类资产的走势，并提出资产配置建议。总体来看，市场呈现震荡格局，但美联储正在重塑其政策框架，有助于维护其货币政策的公信力，对权益资产形成长期利好。基于此，分析师建议继续逢低增配股票资产，同时对商品、中债、人民币、美债、美元进行相应配置。

主要观点

1. 资产配置顺序

• 推荐顺序：股票 > 商品 > 中债 > 人民币 > 美债 > 美元
• 股票：市场震荡整理，宏观环境不确定性降低，国内政策预期升温，美联储政策框架更加透明，权益资产具备长期配置价值。
• 商品：原油或持续偏强，有色金属、贵金属回调后有望企稳。
• 债券：中国国债收益率下行趋势仍在但空间受限，美国国债收益率或将走向熊平。
• 外汇：美元指数短期震荡偏弱，人民币汇率震荡偏强。

2. 经济基本面分析

• 中国经济：动能略有下滑，但仍有支撑。
• 美国经济：动能略有回升，经济活动指数上升，反映经济复苏迹象。
• 全球经济：花旗经济意外指数处于较高水平，显示经济波动较大。

3. 货币政策及流动性分析

• 美联储：资产负债表缩减，政策利率区间为 $3.5% - 3.75%$，市场对2026年加息预期升温，但沃什正在尝试建立更透明、规则化的政策框架。
• 中国：资金利率有所回落，DR007、R007下行，显示流动性环境宽松。

4. 波动率及风险分析

• VIX指数：回落至14.43，所处历史百分位为 $29.0%$，显示市场风险偏好有所回升。
• 金融压力指数：降至-2.74，显示金融市场压力有所缓解。
• 地缘政治风险指数：上升至 $85.7%$，显示地缘政治风险有所增加。
• 散户情绪：看多比例下降，看空比例上升，市场情绪趋于谨慎。

关键信息

1. 股票市场表现

• A股市场：主要指数多数上涨，微盘股指数领涨，周涨跌幅为 $2.48%$；创业板指数跌幅最大，周跌 $3.42%$。
• 全球市场：越南VN30指数、圣保罗IBOVESPA指数、台湾加权指数表现较好，周涨跌幅分别为 $2.86%$、 $2.71%$、 $2.45%$；俄罗斯RTS指数领跌，周跌 $4.04%$。

2. 债券市场表现

• 中债收益率：10年期周上行1.1bp至1.69%，2年期周上行1.5bp至1.25%。
• 美债收益率：10年期周下行1.0bp至4.73%，2年期周上行10.0bp至4.34%。
• 其他国债：日债、德债收益率波动较大，分别上涨和下跌。

3. 商品市场表现

• 贵金属：COMEX黄金、COMEX白银周跌 $3.43%$、 $4.87%$。
• 原油：WTI、Brent原油周跌 $3.69%$、 $4.87%$。
• 有色金属：LME铜、LME铝周涨跌幅分别为 $0.70%$、 $-0.02%$。
• 国内商品：黑色板块表现较强，焦煤、豆粕、螺纹钢等指数周涨跌幅分别为 $5.83%$、 $3.32%$、 $2.65%$。

4. 外汇市场表现

• 美元指数：周涨 $0.85%$至99.68。
• 人民币：美元兑离岸人民币周涨 $0.16%$至6.73。
• 欧元、英镑：兑美元分别周跌 $0.73%$、 $0.65%$。
• 美元兑日元：周涨 $0.66%$至159.97。

风险提示

• 美联储加息预期：进一步升温可能对市场产生压力。
• 霍尔木兹海峡复航：若不及预期，可能影响原油价格。
• 市场波动率：大幅抬升可能带来投资风险。

投资建议

• 股票：建议逢低增配，尤其是微盘股、红利股等表现较强的板块。
• 商品：关注原油及有色金属的企稳机会。
• 债券：中债收益率下行趋势仍在，但空间受限；美债收益率可能进入熊平阶段。
• 外汇：美元指数短期偏弱，人民币汇率偏强，可考虑配置人民币资产。

附录：图表与数据来源

• 图表：包括花旗经济意外指数、美国经济活动指数、美元指数、VIX指数等。
• 数据来源：财信证券、iFinD等。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%至5%）、卖出（低于沪深300 10%）。
• 行业投资评级：领先大市（超沪深300 5%以上）、同步大市（-5%至5%）、落后大市（低于沪深300 5%）。

免责声明

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