20260804-湘财证券-AI产业景气度追踪_终端token调用量回落_周五AI指数普遍反弹_9页_689kb

AI 产业景气度追踪总结

核心内容

本周 AI 产业整体呈现市场波动与景气度放缓并存的态势。中证人工智能指数在周内先跌后涨，最终收跌 7.9%，相对沪深300 指数收益为 -6.6%。韩国 KOSPI 指数全周下跌 1.4%，但周五信息科技指数大幅反弹 25.1%。美股纳斯达克 CTA 人工智能指数周内上涨 1.5%，略低于纳斯达克指数 1.6% 的涨幅。市场情绪在周末有所修复，主要受政策利好及美股科技股反弹影响。

主要观点

• 市场表现区域分化：中证人工智能指数整体下跌，但周五单日强势反弹；韩国信息科技指数波动剧烈，周五大幅回升；美股人工智能指数表现优于大盘，显示市场对 AI 长期前景仍保持信心。
• AI 产业景气度降温：全球半导体销售增速放缓，存储芯片价格进入高位停滞，下游厂商面临成本与利润压力，终端需求跟进乏力。
• Token 调用量回落：OpenRouter 平台本周 Token 调用量为 56.6 万亿，环比下降 2.4%，但国产大模型在周度排名中表现突出，全年 Token 消耗量显著增长。
• AI 产业动态：亚马逊上调全年资本开支至 2200 亿美元，强调 AI 基础设施需求将持续增长，预计 2026 年及未来几年仍需加大投入。

关键信息

1. 市场表现

• 中证人工智能指数：周内下跌 7.9%，周五反弹 5.4%。
• 韩国 KOSPI 指数：全周下跌 1.4%，周五信息科技指数上涨 25.1%。
• 美股纳斯达克 CTA 人工智能指数：全周上涨 1.5%，略低于纳斯达克指数 1.6%。

2. AI 产业景气度

• Token 调用量：本周为 56.6 万亿，较上周回落 2.4%；2026 年全年 Token 消耗量显著增长，国产大模型贡献重要增量。
• 全球半导体销售：2026 年 5 月销售额为 1206 亿美元，环比增长 9.2%，增速放缓。
• 存储器价格：
  • DDR5（16G）现货平均价趋于平稳，本周仅周二小幅上涨 0.04%。
  • NAND Flash 合约平均价较 2025 年 9 月底增长 6.6 倍，2026 年 6 月增速下降，市场进入高价停滞期。
• SSD 价格：2026 年 6 月仍上涨 13%，NAND Flash 成本占 SSD 物料比重高，导致终端产品价格上涨。
• 光模块价格：2026 年出口单价整体上升，进口单价整体下降，6 月分别变动 17.3% 和 -19.0%。

3. 投资建议

• 投资方向：建议围绕国产大模型产业链与国产算力布局。
• 模型侧：国产大模型能力逐步接近海外头部厂商，可关注具备持续迭代能力的企业。
• 算力侧：国产大模型的崛起推动国产算力需求增长，AI 芯片及算力租赁是受益方向。

4. 风险提示

• 调用量增长不等于收入增长：当前国产大模型普遍采用低价或免费策略，付费转化率不足。
• 美国潜在制裁风险：美国可能审查中国开源 AI 模型，对海外拓展构成制约。
• 国内厂商竞争加剧：价格战、参数竞赛与人才争夺同步进行，商业化前景和利润空间存在不确定性。

总结

AI 产业本周呈现波动与景气度降温并存的态势。尽管市场情绪在周五有所修复，但整体仍受 AI 高估值担忧、海外科技股抛售及半导体价格高企等因素影响。Token 调用量回落，但国产大模型表现亮眼。半导体销售增速放缓，存储芯片价格进入高位停滞，SSD 价格持续上涨。光模块需求因算力扩张而增长，但价格走势分化。投资建议聚焦国产大模型与算力产业链，同时需警惕调用量增长不带来收入、美国制裁及国内竞争加剧等风险。