20240926-信达期货-锌镍不锈钢早报_节前气氛渐浓_板块情绪回落_9页

长期研报分析摘要

报告标题：锌镍不锈钢早报

走势评级：

• 镍：震荡
• 不锈钢：看跌
• 锌：中期看多

宏观与行业消息

• 根据INSG预测，2025年全球镍产量为365万吨，高于2024年的352万吨，需求预计为351万吨，高于2024年的数值。

镍及不锈钢分析

• 镍矿：进口量环比上升，但港口库存持续增加，高于历史同期水平，价格连续下跌，尤其低品镍矿跌幅显著。
• 镍铁：产量增长不明显，需求疲软，导致镍铁价格下跌。
• 硫酸镍：镍豆自融技术利润回升，预计对纯镍需求提供支撑，但反弹上限在131万元/吨内，反弹空间有限。
• 操作建议：电解镍表现可能强于不锈钢，建议关注多镍空不锈钢的价差策略，区间操作。

锌分析

• 国内市场面临旺季与节日补库，但需求端表现偏弱，具体表现为：氧化锌及压铸合金产量有所回升，但镀锌产量降至六年最低。
• 锌矿进口同比大幅下降 (3076%)，进口TC转负，反映出供应端偏紧现象。
• 养炼厂利润压缩甚至亏损，可能影响锌矿供应及冶炼厂开工。
• 技术面虽略偏强，但上方压力较大，暂不适合追多。
• 操作建议：中期看多，但短期谨慎。

总体建议

• 镍：区间操作
• 不锈钢：谨慎看跌
• 锌：建议中长期多头策略，短期保持谨慎