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纯碱期货早报总结（2025-11-18）

报告概况

• 发布单位：大越期货投资咨询部
• 分析师：金泽彬
• 从业资格证号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759
• 业务资格：证监许可【2012】1091号

核心观点

短期趋势：纯碱基本面疲弱，预计震荡运行为主。

分析依据

利空因素

1. 供给端：碱厂产量高位；远兴二期投产预期；产能扩张持续；纯碱库存历史同期高位。
2. 需求端：下游浮法玻璃熔量下滑；光伏玻璃减产；纯碱产销率略高但需求承压。

利多因素

1. 供给端：纯碱利润压缩（尤其是重质纯碱）。
2. 需求端：浮法玻璃产能若回升，或对纯碱需求形成支撑。

示例依据数据

• 基差：SA2601主力合约基差为-56元/吨，期货小幅升水现货。
• 供应：纯碱行业周度开工率84.80%，连续高位。
• 库存：全国纯碱厂内库存170.73万吨，同比下降0.40%；仍高于五年历史同期水平。

风险点

• 主要逻辑：供给过剩叠加需求放缓，行业供需错配。
• 风险因素：浮法/光伏玻璃冷修不及预期；宏观政策利好超预期。

免责声明

本报告仅作参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。