20230505-华鑫证券-传媒互联网行业新消费研究_2023年修复+新增_76页_11mb

报告摘要

2023年传媒互联网新消费行业总结

核心内容与市场概况

2023年传媒互联网新消费行业迎来修复与新增量的双重机遇。2022年传媒板块归母利润达到8年新低，主要由于疫情冲击和商誉减值。随着AI技术的驱动，特别是AIGC（人工智能生成内容）的广泛应用，传媒行业正逐步从“内容生产”向“智媒”转型。

主要观点与趋势

1. 数字营销板块

2023上半年业绩有望修复，主要得益于2022年的低基数效应。
2023H2伴随亚运会等事件驱动，数字营销板块将再次迎来增长机遇。
技术驱动：AIGC将提升内容创作效率，推动营销方式的创新，如AI生成创意、策略、文本和图片。

2. 媒介（院线）板块

2022年档期效应减弱，2023年片单供给和修复将成为主要增长点。
2023Q1票房回暖，主要得益于春节档和五一档的恢复。
2023Q2及H2有望继续增长，尤其关注暑期档和国际电影节带来的影响。

3. 出版阅读板块

稳健但需新增量，主要依靠AIGC技术的驱动。
直播带货和AIGC供给变化，成为推动增长的关键因素。
2023年AIGC带来新机遇，如文本生成、AI绘画等。

4. 游戏板块

新势力崛起，如B站、心动公司等。
存量企业需提升产品竞争力，以满足年轻用户的需求。
2023H1业绩有望修复，但2023H2可能表现更佳。

5. 新消费+美护板块

竞争加剧与监管趋严，但国货崛起和产品创新带来新机会。
亚运会等事件驱动，为体育消费和数字内容提供新场景。

6. 互联网平台经济

2022Q3启动修复，2023H1分化明显。
2023H1市场一致性预期，但具体表现仍需观察。

AIGC的影响与前景

AIGC的定义与发展

AIGC（AI-Generated Content）是人工智能生成内容，涵盖文本、图像、音视频等多种模态。
AIGC经历了三阶段发展：早期萌芽（1950s-1990s）、沉淀累积（1990s-2010s）、快速发展（2010s-至今）。

AIGC的市场规模与前景

2025年中国生成式AI应用规模预计达2070亿元，2030年AIGC市场规模有望超过万亿元。
AIGC将重塑内容生产与交互方式，推动传媒行业向智能化发展。

AIGC的应用场景

文本生成：如ChatGPT、文心一言等，提升内容创作效率。
图像生成：如Stable Diffusion、文心一格，支持创意设计。
视频生成：如videoGPT，用于内容制作和营销。
音频生成：如TTS、音乐生成，丰富内容形式。

AIGC的商业潜力

2B和2C应用：AIGC在数字营销、内容生产等领域有较大商业潜力。
数字营销：AIGC将提升营销效率，实现内容创作工业化。
数字版权：AIGC有助于数字版权的确权与整合，提升内容价值。

关键行业分析

数字营销

2023H1业绩有望修复，主要得益于低基数效应和经济复苏。
AIGC应用：如蓝色光标、浙文互联等企业已开始布局AIGC技术，提升内容创作效率。

媒介（院线）

2023年片单供给与修复：关注五一档、暑期档等重要档期。
元宇宙与AIGC结合：如亚洲首个大型独立影视节元宇宙Metafilm，将推动内容创作与传播。

出版阅读

2023年AIGC带来新机遇，如文本生成、AI绘画等。
直播带货：如东方甄选等平台推动大众阅读增长。

游戏

新势力崛起，如B站、心动公司等。
存量企业需提升产品竞争力，以满足年轻用户需求。

重点关注公司及盈利预测

重点公司代码	股票名称	2023-02-03	EPS（2021）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021）	PE（2022E）	PE（2023E）	投资评级
000681.SZ	视觉中国	17.22	0.22	0.21	0.24	78.27	82.00	71.75	买入
300058.SZ	蓝色光标	5.76	0.21	-0.75	0.21	27.43	-7.68	27.43	买入
603466.SH	风语筑	15.40	1.04	0.11	0.70	14.81	140.00	22.00	买入
600986.SH	浙文互联	5.62	0.22	0.06	0.19	25.55	93.67	29.58	买入
600633.SH	浙数文化	9.60	0.41	0.41	0.51	23.41	23.41	18.82	买入
300413.SZ	芒果超媒	34.45	1.13	0.96	1.19	30.49	35.89	28.95	买入
300133.SZ	华策影视	5.21	1.13	0.96	1.19	24.81	20.84	16.81	买入
300788.SZ	中信出版	22.28	1.27	1.09	1.27	17.54	20.44	17.54	买入
603096.SH	新经典	20.52	0.80	1.06	1.40	25.65	19.36	14.66	买入
300418.SZ	光线传媒	8.15	-0.11	0.06	0.31	-74.09	135.83	26.29	未评级
300251.SZ	中文在线	11.82	-0.13	0.23	0.28	-90.92	51.39	42.21	未评级
603533.SH	掌阅科技	17.33	0.34	0.37	0.46	50.97	46.84	37.67	买入

风险提示

新技术应用不及预期：AIGC在内容生产、营销等方面的落地效果可能不如预期。
产业政策变化：监管政策可能对AIGC和元宇宙等新兴领域产生影响。
竞争加剧：数字营销、游戏等领域竞争日益激烈，需持续创新以保持竞争力。
宏观经济波动：整体经济环境的变化可能影响传媒互联网新消费行业的增长。

投资策略

关注AIGC应用：如数字营销、内容生产、媒介迭代等。
布局元宇宙相关企业：如Stability AI、Open AI等。
把握亚运会等事件驱动：体育+元宇宙、数字藏品等新场景带来增长机遇。
重视内容创作与版权整合：如视觉中国、中文在线等企业具备内容优势。

结论

2023年传媒互联网新消费行业在AIGC和元宇宙的推动下，迎来修复与新增量的双重机遇。数字营销、媒介（院线）、出版阅读、游戏等细分领域均有望受益。重点关注具备AIGC应用能力、内容创作能力及版权整合能力的企业，如视觉中国、蓝色光标、浙文互联、浙数文化、芒果超媒等。同时，需警惕新技术应用不及预期、产业政策变化、竞争加剧及宏观经济波动等风险。

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