20211029-安信证券-北方华创-002371.SZ-Q3业绩延续高增长_在手订单充足_5页_875kb
报告摘要
北方华创2021年三季度业绩总结
核心内容
北方华创（002371.SZ）于2021年10月29日发布了其2021年三季度报告，显示出公司在半导体设备领域的强劲增长态势。公司前三季度营业总收入达到61.73亿元，同比增长60.95%；归母净利润为6.58亿元，同比增长101.57%；扣非归母净利润为5.25亿元，同比增长200.95%。公司Q3单季度营收和归母净利润分别达到25.65亿元和3.48亿元，同比增长54.65%和144.16%，环比增长17.35%和46.85%，均创历史新高。
主要观点
- 业绩表现优异：公司前三季度业绩持续高增长，归母净利润接近业绩指引上限，显示出良好的盈利能力和市场拓展能力。
- 行业景气度提升：受益于半导体市场景气度高涨，晶圆厂扩大资本开支带动设备需求，预计2021年全球半导体设备市场规模将增至953亿美元，同比增长33.85%。
- 产品线拓展与技术升级：公司产品线不断拓展，涵盖刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等半导体设备，同时在第三代半导体、新型显示、光伏设备等领域取得进展。公司已实现28nm制程技术，并正向14-5nm技术进军。
- 募投项目推动产能扩张：公司拟通过定增募资85亿元用于扩建生产及研发项目，预计达产后将形成年均产值79亿元的生产能力，包括集成电路设备500台、新兴半导体设备500台、LED设备300台、光伏设备700台，以及高精密石英晶体振荡器和特种电阻的生产能力。
关键信息
财务表现
| 指标 | 2021年前三季度 | 2021年Q3 |
|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 61.73 | 25.65 |
| 归母净利润（亿元） | 6.58 | 3.48 |
| 扣非归母净利润（亿元） | 5.25 | 3.48 |
| 毛利率 | 37.83% | 37.83% |
| 净利率 | 15.21% | 15.21% |
存货与合同负债
- 存货：76亿元，同比增长62%，环比增长6%，表明公司积极备货应对市场需求。
- 合同负债：55亿元，同比增长81%，环比增长16%，显示销售订单增加，客户预付款增长。
投资建议
- 投资评级：买入-A
- 6个月目标价：422元
- 当前股价：371.25元
估值指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（倍） | 597.8 | 344.1 | 201.2 | 143.9 | 118.6 |
| 市净率（倍） | 31.5 | 27.2 | 23.8 | 20.7 | 17.9 |
| 净利润增长率 | 32.2% | 73.7% | 70.6% | 39.7% | 21.3% |
| ROE | 5.3% | 7.9% | 11.8% | 14.4% | 15.1% |
| ROIC | 15.0% | 15.3% | 41.0% | 46.0% | 22.7% |
预测数据
| 年度 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | 每股收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2021E | 89.62 | 9.16 | 1.85 |
| 2022E | 121.89 | 12.80 | 2.58 |
| 2023E | 158.46 | 15.54 | 3.13 |
风险提示
- 行业景气度不及预期
- 扩产项目不及预期
- 市场开拓不及预期
总结
北方华创在2021年三季度表现出色，业绩持续高增长，受益于半导体行业景气度提升及国产替代趋势。公司通过产品线拓展和技术升级，增强了市场竞争力，同时通过定增募资加速产能扩张，未来有望进一步提升市场份额。尽管面临一定风险，但公司基本面良好，投资评级为“买入-A”，预计未来业绩和估值将继续向好。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
