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燃料油周报总结（2021.4.12-2021.4.16）

核心内容概述

本报告分析了2021年4月12日至4月16日期间燃料油市场的走势，包括沪燃期货、现货行情、成本端原油走势以及燃料油基本面的供需变化。整体来看，燃料油市场在成本端原油上涨的推动下表现强劲，高硫燃料油价格涨幅高于低硫，且库存和需求端均有支撑，短期内建议逢低做多。

主要观点

• 成本端上涨：上周原油价格因地缘风险和需求预期上升而大幅上涨，直接带动了燃料油价格走高。
• 高硫燃料油表现更强：高硫燃料油价格涨幅高于低硫，且供需关系更为紧张，支撑其价格表现。
• 供给偏紧：全球炼厂春季检修高峰期，欧洲炼厂因疫情反复延长检修，开工率偏低，抑制了高硫燃料油的产出。
• 需求回暖：干散货贸易和集装箱运输活动回暖，推动低硫燃油需求上升；同时，中东、南亚高硫发电需求进入旺季，支撑高硫燃油需求。
• 库存小幅上升：截至4月15日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2396万桶，环比增加1.44%，但整体库存水平仍处于相对低位。
• 基差变化：高硫燃料油主力合约与现货价差缩小，显示市场对高硫燃油的需求短期增强。

关键信息汇总

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油走势

• 中东地缘风险频繁，国际三大原油机构上调需求预期，原油短期内预计维持涨势。
• 原油价格上涨对燃料油市场形成直接支撑。

四、燃料油基本面分析

1. 库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存为2396万桶，环比增加1.44%。
• 库存处于相对低位，对价格形成支撑。

2. 供给情况

• 全球炼厂处于春季检修期，欧洲炼厂因疫情反复延长检修，开工率偏低。
• OPEC+中重质原油供应难以显著增加，抑制高硫燃料油产出。

3. 需求情况

• 低硫燃油：BDI指数高位，亚太地区集装箱运输回暖，推动低硫燃油消费。
• 高硫燃油：安装脱硫塔的船舶数量翻倍，未来需求稳中有增；新加坡高硫380贴水回升，显示短期需求增强。

总体建议

• 燃料油市场短期走势偏强，高硫燃油表现优于低硫。
• 建议投资者在价格低位时采取逢低做多策略。
• 需密切关注地缘政治风险、疫情对炼厂开工的影响以及全球燃油需求变化。

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