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国债期货早报总结－2026年8月14日

核心内容概述

本报告为2026年8月14日的大越期货国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场的行情回顾、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，市场在宽松资金面和经济数据不佳的背景下呈现震荡走势，部分品种表现偏强。

市场行情回顾

1. 基本面

• 利率债：银行间主要利率债震荡走强，收益率降幅普遍在1bp以内。
• 30年国债期货：表现强势，优于现券。
• 信用债：银行“二永债”收益率普遍明显下行1-2bp。

2. 资金面

• 逆回购操作：8月13日央行7天期逆回购操作量为零，单日净回笼10亿元。
• 资金状况：银行间市场资金面依旧宽松，DR001加权平均价小降至1.36%附近。

3. 基差分析

• TS主力：基差-0.0087，现券贴水期货，偏空。
• TF主力：基差0.0127，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差0.0283，现券升水期货，偏多。
• TL主力：基差0.2263，现券升水期货，偏多。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为13594亿、14935亿、23599亿。
• 库存状态：中性。

5. 盘面走势

• TS、TF、T主力：均在20日线上方运行，20日线向上，整体偏多。

6. 主力持仓

• TS主力：净多，多增。
• TF主力：净多，多增。
• T主力：净多，多减。

市场预期与数据表现

• 经济数据：7月制造业PMI季节性回落，LPR连续第14个月保持不变，CPI同比涨幅收窄，出口增速回落但仍维持快速增长。
• 货币政策：央行隔夜逆回购操作首次实际运用，政治局会议提出适时调整货币政策工具，月初资金面改善，央行公开市场多日零操作。
• 宏观环境：当前资金宽松、经济数据不佳、融资需求偏弱。6月MLF连续两个月加量续做，各项指标较5月有所回升，但二季度GDP增速回落。
• 国际环境：美联储7月继续按兵不动，对国内债市影响有限。
• 总体判断：债市暂时仍未出现明显反转迹象，市场情绪偏谨慎。

期货合约行情要素表

现券分析

• DR利率：银行间DR利率走势显示市场流动性充裕。
• 中债国债到期收益率：2年、5年、10年期国债到期收益率曲线呈现不同走势，反映市场对不同期限债券的预期。
• 国债期限利差：显示长短期限债券收益率之间的差异，有助于判断市场利率预期。

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