20210415-开源证券-中国长城-000066.SZ-公司信息更新报告_一季报营收增速超预期_长期国产化趋势不可逆_4页_772kb

中国长城（000066.SZ）一季报总结

核心内容概述

中国长城（000066.SZ）2021年一季报显示其营收增速超预期，公司整体业务在疫情后恢复良好，受益于国产化趋势的持续发展。作为天津飞腾的第一大股东，中国长城通过飞腾CPU芯片的快速成长，进一步增强了自身竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2020年实现营业收入144.46亿元，同比增长33.22%；归母净利润为9.30亿元，同比下滑16.62%。2021年一季度预计营收约29.12亿元，同比增长160%；归母净利润亏损，但亏损幅度较2020年同期有所收窄。
• 业务复苏：2020年第四季度营收大幅增长，带动全年净利润转正，显示公司业务在疫情后迅速恢复。
• 飞腾发展：飞腾2020年交付芯片150万片，同比增长650%；预计2021年交付将突破200万片，全年营收有望超过20亿元。
• 行业应用：飞腾CPU在政府信息化、工业互联网、金融、电信、5G云游戏、电力等领域均有广泛应用，市占率在政府信息化领域超过45%。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司业务复苏和飞腾CPU的长期发展潜力。
• 财务预测：预计2020-2022年归母净利润分别为9.30亿元、11.80亿元、14.70亿元，EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元。当前PE为40.4倍，预计未来PE将逐步下降至25.5倍。

关键信息

股票数据

• 当前股价：12.83元
• 一年最高最低：22.20元/10.88元
• 总市值：375.69亿元
• 流通市值：375.64亿元
• 总股本：29.28亿股
• 流通股本：29.28亿股
• 近3个月换手率：103.14%

财务摘要（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• CPU国产替代不及预期
• 技术研发不及预期

估值方法说明

本报告所采用的估值方法和模型基于多种假设，结果可能存在较大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

联系信息

• 分析师：陈宝健

  • 邮箱：chenbaojian@kysec.cn
  • 证书编号：S0790520080001

• 联系人：应瑛

  • 邮箱：yingying@kysec.cn
  • 证书编号：S0790120100007