20170629-华安证券-通信行业2017年中期策略：把握业绩为王和5G时代的投资机遇_26页_2mb

通信行业2017年中期策略总结

核心内容

本报告是华安证券TMT研究小组发布的通信行业2017年中期策略报告，主要分析通信行业在2017年上半年的表现，并展望5G时代带来的新机遇，以及专网通信、大数据与云计算等细分领域的投资机会。

主要观点

• 通信行业在2017年上半年整体表现低迷，但部分优质企业表现出色。
• 5G技术正在加速推进，其带来的经济产出和投资机遇值得关注。
• 专网通信在中国式扩张背景下持续增长，海能达作为龙头，前景广阔。
• 大数据与云计算产业持续景气，东方国信和光环新网具备良好的增长潜力。
• 报告推荐中兴通讯、宜通世纪、海能达、东方国信和光环新网等公司作为重点投资标的。

关键信息

1. 市场回顾

• 行业整体表现：2017年6月18日，通信行业指数下跌6.15%，在TMT行业中排名第三。
• 个股分化：24家公司实现上涨，65家公司下跌，1家持平。上涨公司中，13家为次新股，4家涨幅超过10%。
• 机构持仓：TMT行业机构持仓比例整体下降，通信行业持仓比例低于50%，但略高于其他子行业。

2. 5G时代的机遇

• 5G的经济影响：预计2030年5G将带来巨大的直接和间接经济产出，包括总产出、经济增加值和就业机会。
• 5G推进时间表：我国三大运营商已公布5G推进时间表，计划在2020年实现5G商用。
• NB-IoT先行：NB-IoT作为5G的先遣军，已在2017年进入商用阶段，运营商投入逐步增加。

3. 专网通信的发展

• 专网通信的定义：专网通信主要用于政府和企业客户，提供应急通信和指挥调度服务。
• 市场前景：我国专网通信市场仍处于高速发展阶段，预计2017年市场规模接近170亿元。
• PDT标准：中国自主研发的PDT标准在公安领域推广，海能达作为PDT联盟组长单位，受益显著。
• 海能达表现：公司营收和利润持续增长，海外市场拓展迅速，TETRA市场份额逐步扩大。

4. 大数据与云计算的景气

• 大数据的重要性：大数据已成为国家战略，政策支持不断加强，市场前景广阔。
• 云计算发展：云计算作为新一代信息基础设施，持续增长，2017年国内市场规模预计超过690亿元。
• 东方国信与光环新网：东方国信依托大数据平台实现多行业应用，光环新网通过IDC和AWS合作，推动云计算业务发展。

推荐标的及盈利预测

风险提示

• 市场估值波动风险：通信行业整体估值偏高，市场可能出现波动。
• 行业政策变动风险：5G和专网通信的发展受到政策影响，存在不确定性。
• 公司基本面黑天鹅风险：部分公司可能因市场环境变化而出现业绩下滑。

投资逻辑

• 业绩为王：关注基本面稳健、盈利能力强的公司。
• 主题投资：把握5G、专网通信、大数据与云计算等热点领域的投资机会。
• 技术驱动：通信行业技术进步迅速，如NB-IoT、PDT、LTE宽窄带融合等，为企业发展提供支撑。

图表目录

• 图表1：2016年1月-2017年6月的TMT行业PE（TTM）
• 图表2：2017年年初-6月18日的行业涨幅
• 图表3：涨幅较大的公司列表（截至2017年6月18日）
• 图表4：机构的分行业持仓比例（截止2017Q1）
• 图表5：TMT行业的机构持仓比例（截止2017Q1）
• 图表6：5G直接经济产出结构
• 图表7：30ITU与3GPP工作进展
• 图表8：我国运营商5G推进时间表
• 图表9：IMT-2020（5G）定义的5G应用场景
• 图表10：2011-2016年中兴通讯营收情况
• 图表11：2012-2016年中兴通讯研发投入
• 图表12：宜通世纪的业务汇总
• 图表13：物联网产业链分布情况
• 图表14：2011-2016年宜通世纪营收和利润
• 图表15：2011-2016年宜通世纪收入细分占比
• 图表16：专网通信与公网通信发展情况对比
• 图表17：全球专网通信行业下游应用占比
• 图表18：我国专网通信市场主要行业客户结构
• 图表19：我国专网通信市场规模
• 图表20：海能达解决方案应用场景
• 图表21：海能达营业收入和营业利润
• 图表22：2014-2016年中国大数据产业市场规模
• 图表23：近年来重要大数据产业支持政策
• 图表24：2015年中国大数据市场行业营收结构
• 图表25：东方国信“大数据+”战略
• 图表26：2011-2016年东方国信业绩表现
• 图表27：2011-2016年东方国信毛利率
• 图表28：全球云计算细分市场规模
• 图表29：2014-2016年中国大数据产业市场规模
• 图表30：2011-2016年光环新网营收和利润
• 图表31：2011-2016年光环新网营业收入细分占比
• 图表32：重点关注投资标的（截至2017/6/18）

投资建议

本报告建议投资者关注通信行业中的优质标的，包括中兴通讯、宜通世纪、海能达、东方国信和光环新网，这些公司分别在5G、物联网、专网通信、大数据和云计算等领域具备显著优势，具备良好的增长潜力。