20260921-方正证券-_晨观方正_一周复盘与前瞻_反弹窗口开启_PPI周度跟踪预测_2026年9月第三周_20260921_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为方正研究发布的“晨观方正”系列内容，包含两个主要部分：策略分析与宏观分析。报告聚焦于2026年9月第三周的市场回顾、走势研判、配置建议以及PPI（工业生产者出厂价格指数）的周度跟踪预测，旨在为投资者提供市场方向与资产配置参考。

策略分析：一周复盘与前瞻

市场回顾

• 整体表现：2026年9月第一周，万得全A上涨1.7%，上证指数上涨0.6%，创业板指上涨1.5%。
• 成交额变化：全市场周度日均成交额减少约829亿元至1.81万亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：电子（+6.1%）、通信（+3.8%）、房地产（+3.3%）。
  • 领跌行业：石油石化（-3.7%）、农林牧渔（-2.8%）、煤炭（-2.7%）。
• 题材表现：
  • 创新药板块因2026世界肺癌大会及CXO业绩高景气表现较好。
  • 算力硬件在涨价带动下仍占优。
  • 汽车板块因广汽集团股权交易及工信部支持兼并重组出现补涨。
  • 半导体链受华为昇腾960超节点发布及黄仁勋乐观预期带动全面走高。

市场走势研判

• 趋势判断：市场在上周先抑后扬，开启反弹窗口。
• 反弹驱动：
  • 风险偏好修复，主要受元首见面带来的积极预期影响，包括伊朗问题、AI科技合作、贸易与投资等。
  • 高油价担忧缓解，内盘原油价格回升，有助于缓解通胀压力和美债利率上行。
• 节奏预期：考虑到双节临近，市场可能在假期前后呈现节日效应，反弹过程或呈现“进二退一”的震荡上行趋势。

配置策略建议

• 科技回归：AI产业趋势和景气度仍坚实，建议关注能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向。
  • 顺序上先布局海外算力，再关注国产算力，同时留意相对低位的AI应用和恒生科技。
• HALO资产：油价回落背景下，建议关注有色金属和化工等核心资源相关行业。
• 非银金融：对货币政策变化反应直接，业绩估值匹配度较高，具备稳定指数的作用。

宏观分析：PPI周度跟踪预测

大宗商品价格变化（截至2026年9月18日）

• 黑色系：价格止跌转涨，涨幅2.5%（上月-0.3%）。
• 有色金属：价格止涨微调，跌幅0.3%（上月+2.3%）。
• 原油：价格涨幅进一步扩大，达31.1%（上月+11.6%）。
• 化工品：价格同步上行，涨幅13.6%（上月+4.7%）。
• 贵金属：价格略有调整，跌幅0.6%（上月+8.6%）。
• 建材：价格由跌转涨，涨幅2.8%（上月-2.1%）。
• 农产品：价格继续上涨，涨幅1.2%（上月+0.3%）。

PPI预测

• 环比：预计2026年9月第三周PPI环比上涨0.8%（上月+0.4%），涨幅扩大。
• 同比：预计PPI同比上涨4.6%（上月+3.8%），增速提升。
• 通胀分析：整体通胀在油价上涨推动下加速上行。

风险提示

1. 宏观经济超预期波动。
2. 地缘政治风险（如伊朗问题）。
3. 美联储政策转向。
4. 历史经验仅供参考，不构成未来预测。
5. 产业进展不及预期。

报告分析师

• 袁稻雨：S1220525120005
• 刘力维：S1220526030002

其他信息

• 相关研报：《一周复盘与前瞻：反弹窗口开启》（2026.9.20）
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报告评级说明

• 基准指数：
  • A股市场以沪深300指数为基准；
  • 香港市场以恒生指数为基准；
  • 美股市场以标普500指数为基准。

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