20140210-华创证券-机械设备_机器人大趋势_77页_5mb

报告摘要

机械设备行业机器人趋势分析总结

核心内容

本报告围绕全球机器人行业发展趋势与国内机器人产业发展机会，系统分析了机器人行业的发展现状、技术突破方向、产业链结构及投资策略。核心观点包括：

工业机器人技术尚未成熟，但未来市场容量有望扩张十倍或数十倍，服务机器人处于产业化前期，医疗和家庭服务机器人已开始商业化。
机器人行业发展与全球制造业转移密切相关，自动化是未来制造业的发展方向。
中国作为制造业大国，自动化需求旺盛，预计2020年国内自动化集成市场容量将达到1763亿元，为机器人产业提供巨大发展空间。
国内机器人企业需打通产业链，研制经济型机器人本体，以实现规模化发展。
系统集成商因项目非标、垫资需求等限制，难以扩张，但专注于大体量行业集成业务（如3C）有望突破。
行业处于发展初期，并购与合作是重要的投资主题，推荐慈星股份、机器人、博实股份、汇川技术、新时达等公司。

主要观点

全球机器人行业趋势
- 全球机器人行业仍处于上升期，预计2017年工业机器人销量将达25万台，市场容量预计2700亿元。
- 服务机器人市场容量预计接近500亿元，其中公共服务机器人增长较快，个人/家庭机器人也有巨大潜力。
- 日本、美国、欧洲等国家在机器人技术领域各有优势，日本在工业机器人和家用机器人方面领先，欧洲在医疗机器人方面突出，美国在系统集成和高端机器人领域有较强竞争力。
国内机器人行业机会
- 中国机器人市场仍处于早期阶段，机器人销量占机床销量比例较低（约5%），未来发展潜力巨大。
- 制造业自动化改造费用估算为每年数百亿元，预计未来3-5年将出现实质进展。
- 国内机器人企业需突破核心零部件（如减速机）以实现本体国产化，提升产业链控制力。
机器人产业链与企业发展路径
- 国内机器人企业需打通上下游产业链，实现从本体到集成的全面发展。
- 系统集成商因项目非标、垫资难、不能并购等因素，天生规模受限，但专注细分行业（如3C）可实现突破。
- 机器人技术革命将推动行业向智能化、柔性化、安全性、低成本方向发展。
投资策略与推荐标的
- 行业处于发展初期，具备高成长性，建议关注产业链上下游企业。
- 推荐慈星股份、机器人、博实股份、汇川技术、新时达等公司，认为其具备较强的发展潜力和盈利能力。

关键信息

机器人市场容量预测：预计2017年全球工业机器人市场容量将达到2700亿元，服务机器人接近500亿元。
国内机器人市场现状：中国工业机器人市场高速增长，2020年自动化集成市场容量预计达1763亿元。
核心零部件突破：减速机国产化是机器人本体国产化的关键，目前已有部分企业（如南通振康、苏州绿的）开始突破。
机器人技术发展方向：未来将向智能化、柔性化、安全性、低成本、技术融合等方向发展。
系统集成商前景：通过专注大体量行业集成业务（如3C），系统集成商有望实现规模突破。
投资建议：推荐慈星股份（300307）、机器人（300024）、博实股份（002698）、汇川技术（300124）、新时达（002527），均为“强推”评级。

公司名称及代码	收盘价（元）	13E EPS（元/股）	14E EPS（元/股）	15E EPS（元/股）	13E PE（倍）	14E PE（倍）	15E PE（倍）	评级
慈星股份(300307)	14.48	0.4	0.52	0.68	36.2	27.85	21.29	强推
机器人(300024)	58.53	1.18	1.49	1.93	49.6	39.28	30.33	强推
博实股份(002698)	32.5	0.52	0.69	0.88	62.5	47.10	36.93	强推
汇川技术(300124)	69.45	1.45	2.06	2.96	47.9	33.71	23.46	强推
新时达(002527)	16.08	0.48	0.61	0.78	33.5	26.36	20.62	强推

行业评级与投资逻辑

行业评级：推荐
评级变动：维持

报告逻辑分为三部分：

全球机器人行业发展趋势：分析了全球机器人行业的增长态势、市场格局及技术发展方向。
中国机器人产业发展机会：指出制造业自动化需求是国产机器人发展的主要驱动力，重点分析产业链各环节发展路径。
机器人行业投资策略：基于产业链调研与财务模型预测，推荐具备成长潜力的公司。

报告独到之处

从全球趋势与国内机会两个角度，系统梳理机器人行业发展路径。
走访行业内知名机器人企业，获取基本面数据。
建立完整的国内机器人产业链全景图，预测市场容量。
分析关键零部件国产化现状及未来趋势。
明确经济型机器人定义，指出SCARA机器人和桌面机器人未来需求可能爆发式增长。
通过调研，揭示系统集成商难以扩张的原因，并提出做精做专的建议。
基于数学模型预测未来8年国内自动化市场容量，指出投资机会。

图表与数据

全球工业机器人销量及市场容量预测
各国机器人销量占机床销量比
日本经济社会环境与机器人产业发展关系
美日欧机器人产业发展模式
机器人技术革命方向
国内外机器人企业财务指标对比
重点推荐公司盈利预测与估值

总结

本报告全面分析了全球与国内机器人行业发展趋势，指出机器人替代人力是制造业未来方向，尤其在中国制造业升级背景下，机器人市场潜力巨大。国内机器人企业应重点突破核心零部件，打造经济型机器人本体，同时系统集成商应聚焦细分领域实现突破。报告推荐了五家具备发展潜力的公司，认为其未来有望在机器人产业链中占据重要位置。

展开完整摘要