20180903-东兴证券-汽车行业周报_整车市场承压_龙头及相关零部件走强_17页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现平稳，板块微涨0.17%，在28个申万一级行业中排名第8，跑输沪深300指数0.22%。乘用车板块涨幅较大，达到1.6%，而商用载客车板块则下跌1.2%。整体来看，市场在8月第四周出现回暖迹象，但数据受部分厂家放假影响，未必准确。

主要观点

• 市场回暖：8月第四周乘用车零售与批发销量同比下滑趋势有所减缓，分别下滑2%和10.6%。预计9月份后市场有望走稳，全年乘用车销量同比增长4-5%。
• 上汽集团表现突出：上汽集团2018年上半年实现营业收入4648.52亿元，同比增长17.27%；净利润189.82亿元，同比增长18.95%。公司未来两年业绩预计保持高增长，主要得益于上汽大众和上汽通用进入强产品周期，以及互联网汽车和海外出口的强劲表现。
• 新能源汽车结构变化：7月新能源乘用车零售销量达4.9万辆，同比增长67.2%。纯电动车市场份额从78.3%降至61.7%，插电混动市场份额上升；A级车市场份额达到60%，成为新能源汽车市场主力。
• 新车上市刺激市场：成都车展期间，多家车企推出新车，包括一汽-大众CC、上汽大众朗逸两厢版、全新凌渡、凯迪拉克XT4、吉利缤瑞等，预计对下半年销量产生积极影响。
• 投资策略：重点推荐上汽集团（25%）、星宇股份（25%）及汽车底盘轻量化子投资组合，包括拓普集团（12.5%）、伯特利（12.5%）、广东鸿图（12.5%）和力劲科技（12.5%）。
• 行业风险提示：国内主要汽车销量不及预期、大宗商品价格大幅上涨。

关键信息

本周行业热点

• 零售与批发销量回暖：8月第四周销量同比下滑趋势减缓，预计全年销量增长4-5%。
• 上汽集团中报亮眼：上半年营收和净利润均实现双增长，预计未来两年业绩高增长。
• 新能源乘用车结构变化：纯电动车份额下降，插电混动上升；A级及以上车型将成为主力。

新车速递

• 一汽-大众CC：指导价25.28-30.98万元，搭载2.0T发动机，采用轿跑风格+无框车门设计。
• 上汽大众朗逸两厢版：指导价13.39-16.59万元，基于MQB平台打造，提供1.4T和1.2T两种动力。
• 吉利缤瑞：指导价7.98-11.08万元，采用BMA平台，集成L2级自动驾驶功能。
• 凯迪拉克XT4：指导价25.97-39.97万元，搭载2.0T发动机，配备闭缸技术，提升燃油经济性。
• 奇瑞捷豹E-PACE：指导价28.88-39.58万元，采用Ingenium 2.0T发动机，提供200马力和250马力两种版本。

传统车要闻

• 滴滴下线顺风车业务：因安全问题，顺风车业务于8月27日下线，内部重新评估业务模式。
• 铃木退出中国：与长安汽车解除合资协议，预计年内完成股份出售。
• 车辆购置税法草案：维持10%税率不变，允许已征税车辆退回时申请退税。
• 汽车召回：8月召回总量达351,370辆，主要问题包括制动总泵、机油门和轮胎问题，广汽本田召回量最高。
• 一汽-大众华北基地投产：年产能30万台，自动化率约79%，采用多种先进焊接工艺。

智能网联汽车要闻

• 百度推出新型自动调谐框架：专为基于Apollo平台的自动驾驶车辆设计，包含强化学习算法和离线培训策略。
• 百度与神州优车战略合作：探索10万辆级自动驾驶车队商业化运营，推动“自动驾驶+共享出行”应用。

投资组合

• 推荐个股：上汽集团（25%）、星宇股份（25%）。
• 零部件推荐：拓普集团、伯特利、广东鸿图、力劲科技（各12.5%）。
• 下周投资组合维持不变。

风险提示

• 销量不及预期：国内主要汽车销量可能未达预期。
• 大宗商品价格上涨：可能对整车和零部件企业造成成本压力。

行业评级

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%～+5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与周期性行业分析，重点关注新材料及精细化工领域。

研究助理简介

• 本报告由东兴证券研究所撰写，信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅供投资者参考。