20210621-德邦证券-食品饮料行业周报_酒类持续升级_奶酪赛道火热_15页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210614-20210620）

核心内容概览

食品饮料行业整体表现稳定，周内下跌2.00%，在申万一级行业中排名靠前。市场对高端白酒和奶酪赛道关注度较高，白酒行业整体保持稳健增长，乳制品板块持续发力，啤酒行业迎来高端化趋势，休闲食品则聚焦渠道驱动。

主要观点

白酒行业

• 市场表现：白酒板块在周内表现优于大盘，高端白酒价格稳中有升，渠道库存处于低位。
• 价格走势：飞天茅台批价为3430元/瓶（箱货），环比上升10元；普五批价1000元/瓶，环比持平；国窖批价900-930元/瓶，稳中有升。
• 趋势分析：白酒进入淡季，但批价易涨难跌，高端价格上行将对行情形成催化。茅台渠道库存低，且7、8月配额占全年比重较低，批价将保持高位；普五预计批价将稳定在1000元；国窖通过渠道优化和人事调整，有望实现高增长。
• 次高端趋势：次高端价位段持续享受扩容红利，汾酒、酒鬼酒等品牌改革红利释放，量价齐增，渠道库存良性。
• 投资建议：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖等。

啤酒行业

• 市场趋势：高端化逻辑不断得到印证，成本上升抑制恶性竞争，行业提价窗口打开。
• 旺季预期：短期看好旺季销量回升，中期受益于奥运会带来的消费场景回补，全年业绩有望高增。
• 投资建议：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。

休闲食品行业

• 渠道驱动：2021年休闲食品板块仍以渠道建设为核心，关注龙头在短视频、直播平台、社区团购等新零售渠道的表现。
• 投资建议：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。

乳制品行业

• 奶酪赛道：妙可蓝多、伊利持续发力，妙可蓝多市占率领先，伊利成立“伊家好奶酪”公司，完善奶酪业务布局。
• 投资建议：推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

关键信息

估值情况

• 食品饮料板块整体估值48.45x，高于沪深300（14.49x）。
• 子板块中，葡萄酒（127.80x）、调味发酵品（68.38x）、啤酒（61.35x）估值相对较高，肉制品（18.20x）、乳品（29.59x）、软饮料（29.90x）估值较低。

资金动向

• 北向资金持续持仓，贵州茅台、洽洽食品、伊利股份、中炬高新、重庆啤酒等个股持股比例较高。
• 上周食品饮料板块北向资金增持较多，口子窖增持最多，中炬高新减持最多。

行业要闻

• 金酱酒：四款产品零售价上涨，9月1日起执行。
• 五粮液：股东大会召开，经典五粮液试销反馈良好，目标2000吨。
• 天猫618：茅台销售方案公布，53度500ml飞天茅台将超日常6倍供应，价格保持1499元。
• 酒中酒：新包装车间投入运行，提升生产效率。
• 酱酒智造平台：西安融合酒窖开业，为酒商赋能。
• 泸州老窖：茗酿·萃绿全球限量首发珍藏版预售，价格2021元/瓶。
• 钓鱼台：第三代钓鱼台国宾酒上市，开启品牌新阶段。
• 古井贡酒：与中铁建成立工程公司，推动业务拓展。

投资建议

• 酒类板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖。
• 啤酒板块：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒。
• 食品板块：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品。
• 乳制品板块：推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全问题；
• 市场竞争加剧；
• 提价不及预期。

附录

• 分析师信息：花小伟、邓周贵、王卓群，均为德邦证券食品饮料行业分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 投资评级说明：以6个月内市场表现为基础，分为买入、增持、中性、减持、优于大市、中性、弱于大市等。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户应自行判断。