20210405-鲁证期货-棉花月报_内外棉大幅下挫_关注低吸买盘动力_8页_1mb

报告摘要

棉花市场月度总结（2021年3月）

核心内容

2021年3月，国内外棉花市场均出现大幅下跌，国内郑棉主力合约CF2105报收14715元/吨，月跌幅达9.39%；国际ICE美棉主力合约5月合约报收80.75美分/磅，月跌幅9.27%。市场整体承压，主要受宏观经济形势反复、中美贸易关系紧张、欧美抵制新疆棉等多重因素影响。

主要观点

1. 市场表现

郑棉：3月高位回落，月内价格波动较大，最高触及25220元/吨，最低下探至21075元/吨，月跌幅7.23%。
美棉：3月价格回落明显，全部回吐2月涨幅，5月合约价格一度下破80美分关口，触及两个月前的低点。

2. 基本面分析

USDA报告：3月供需报告显示全球棉花期末库存下调，但幅度低于市场预期，对棉市提振作用有限。
出口数据：美棉出口量3月25日当周环比下降64%，但累计出口量同比增加，对中国出口量显著上升。
国内库存：全国棉花商业库存环比下降16%，新疆库存下降明显，内地和港口库存略有增加，整体呈现库存向下游转移趋势。
进口供应：2020/21年度棉花进口量已超过前一年度全年水平，进口棉供应压力大。
棉纱进口：2021年1-2月棉纱进口量同比增加28%，对国内市场形成冲击。

3. 纺纱利润与需求

纺纱利润：3月中下旬纺纱企业利润回落，但整体仍较好，有利于企业维持生产积极性。
需求支撑：尽管利润回落，但企业补库需求仍在，棉价下挫空间有限。

4. 价差分析

内外棉价差：3月内外棉价差维持在1000元/吨以上，国储棉轮入未启动。
基差走强：棉花期现基差走强，显示现货支撑力度增强，对郑棉价格形成一定支撑。

关键信息

宏观及事件性因素

美元指数反弹：3月美元指数连续三个月反弹，对大宗商品价格形成压制。
人民币贬值：人民币对美元贬值1.5%，增加进口成本，抑制进口。
中美高层对话：中美战略对话期间，市场情绪受挫，郑棉价格下跌。
欧美抵制新疆棉：H&M等企业抵制新疆棉，引发国内强烈反应，加剧市场避险情绪。
新冠疫情反复：3月中下旬欧美疫情反弹，影响经济复苏预期，拖累棉价。

下月行情关注点

新年度种植情况：关注美棉与中国新疆棉的种植进展，对9月合约价格影响较大。
疫情发展：疫情对经济复苏速度及棉花需求有重要影响。
中美贸易关系：持续影响中国纺织行业，需密切关注政策动向。

技术面展望

美棉：5月主力合约在80美分附近震荡，需关注回落后的买盘是否带动需求回升。
郑棉：主力合约在14000-16000元/吨区间运行，技术面上存在支撑。

总结

3月棉花市场受多重因素影响，价格大幅回落。国内棉价回吐2月全部涨幅，国际棉价亦出现显著下跌。供需面方面，国内外棉花库存下降，但进口供应压力较大。宏观因素如美元反弹、疫情反复及中美贸易关系紧张加剧市场不确定性。技术面上，内外棉价格均处于震荡区间，需关注低吸买盘的支撑力度。未来需重点关注新年度种植情况、疫情走势及中美贸易关系变化，以判断棉价走势。