20241025-华创证券-立中集团-300428.SZ-2024年三季报点评_3Q营收续创新高_业绩短期承压_5页_691kb

好的，这是立中集团（300428）2024年三季报的总结：

立中集团（300428）2024年三季报点评：强推评级维持

核心要点

• 业绩概况： 公司前三季度营收194亿元，同比增长13%，归母净利润493亿元，同比增长19%。第三季度单季营收69亿元，同比增长10%，环比增长5%。
• 业绩驱动因素： 前三季度业绩增长主要得益于销量增加和铝价上涨。然而，第三季度净利润同比下滑33%，环比下降3%。不含股权激励和考虑产能爬坡压力，净利仍由121亿元降至83亿元。
• 盈利压力： 毛利率从去年同期下降16个百分点至94%，是净利润下滑主因。原因是墨西哥产能爬坡初期折旧压力、三季度国内外铝价倒挂影响出口毛利率、铸造铝合金产品定价滞后于铝价下跌导致库存减值风险。
• 技术进展： 公司持续推进免热材料项目，过去数月密集获得头部新能源车企的认证和量产定点，预计今年底开始量产，意味着公司在这项关键技术领域取得突破。
• 投资建议： 考虑公司业绩短期承压及风险因素，分析师将公司2024-2026年归母净利预测分别从79亿、96亿、117亿元下调至65亿、76亿、89亿元。维持“强推”评级，目标价223元，对应调整后2025年PER 186倍。
• 风险提示： 宏观汽车销量变化、一体化压铸推进速度、新材料新产品市场接受度、铝价大幅波动及国内外铝价倒挂持续等风险仍存。