20240829-华创证券-立中集团-300428.SZ-2024年中报点评_2Q营收历史新高_费用压力影响短期业绩_6页

立中集团（300428）2024年中报分析与总结

核心业绩
2024年上半年，公司实现营业收入125亿元，同比增长15%，归母净利润达382亿元，同比增长54%。其中，Q2单季营收65亿元，创历史最高记录，但归母净利为108亿元，同比下滑17%，环比下滑61%，主要受汇兑、研发费用及基数影响。

业务亮点

1. 免热材料：成功落地，获头部新能源车企定点认证，7月已开始量产，未来贡献营收增长。
2. 三大业务稳健增长
   • 铸造铝合金：受益于一体化压铸发展机遇，龙头地位巩固。
   • 铝合金车轮：高基数下仍实现超20%增长，获多笔定点订单。
   • 中间合金：全球龙头地位稳固，预计未来年化增长10%-15%。

挑战与风险

1. 盈利能力短期承压：Q2毛利率下降2个百分点，财务费用及研发费用增加，拖累净利表现。
2. 外部依赖：车轮出口受汇率波动影响显著。

投资建议
调整盈利预测，2024-2026年归母净利润预期分别为79亿、96亿、117亿元。基于分部估值，目标价调升后为233元，维持“强推”评级，目标市值约150亿元。

风险提示

• 宏观及行业需求波动；
• 一体化压铸推广不及预期；
• 海内外铝价倒挂等。