20220427-国信证券-2022年4月新能源产业链洞察_海外光伏需求火热_疫情下出货有所滞缓_19页_1mb

2022年4月新能源产业链洞察总结

核心内容概述

2022年4月，新能源产业链整体保持增长态势，尤其在光伏和风电领域。尽管受到疫情对物流和供应链的影响，但市场需求依然旺盛，产业链价格持续上扬，部分环节出现供不应求的情况。行业研究显示，新能源发电板块具备投资价值，整体投资评级为“超配”。

光伏产业链价格跟踪

各环节价格变化

• 硅料：单晶致密料价格约为249元/kg，环比上涨2%。主流硅料企业订单已基本签满，部分企业排期至下月，整体供给仍显紧张。
• 硅片：M6硅片价格为5.5-5.64元/片，环比上涨3%；M10硅片价格为6.77-6.79元/片，环比上涨2%；G12硅片价格约为9.05元/片，环比上涨2%。硅片需求平稳，但受上游硅料紧张及疫情影响，部分企业产能受限。
• 电池片：M6电池片价格1.1-1.11元/W，环比上涨1%；M10电池片价格1.15-1.17元/W，环比上涨2%；G12电池片价格1.15-1.17元/W，环比持平。受疫情影响，部分辅材如银浆、网版供应紧张，电池片价格有所上涨。
• 组件：182组件价格1.84-1.93元/W，环比上涨1%；210组件价格1.84-1.92元/W，环比下降1%。组件价格受上游材料价格上涨带动，整体上涨，但国内项目启动情况一般。HJT组件价格维持在1.95-2.1元/W区间，产出体量较小。

利润分配分析

• M6单玻组件：各环节成本与毛利总和为1.86元/W。
• M10单玻组件：各环节成本与毛利总和为1.90元/W。

整体毛利率为：硅料78%，硅片12%，电池片2%，组件-4%。

风电产业链数据跟踪

招标与中标情况

• 风机招标容量：2022年初至今累计约29.07GW（陆风26.32GW+海风2.75GW），4月招标量约11.06GW（陆风10.31GW+海风0.75GW）。
• 主要招标企业：国家电投（3.92GW）、华电集团（1.96GW）、华能集团（1.50GW）、中广核（0.80GW）、大唐集团（0.65GW）、中国电建及其他企业（2.23GW）。
• 风机中标容量：2022年初至今累计约13.83GW，中标前三企业为远景能源（3.39GW）、金风科技（2.13GW）、东方电气（1.73GW），占据52%。4月中标约7.47GW，前三企业为金风科技（1.54GW）、东方电气（1.37GW）、远景能源（1.26GW），占据56%。

中标均价变化

• 2022年4月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格：1911元/kW，环比下降11.57%，创历史新低。
• 趋势分析：自2021年以来，风机公开投标均价持续走低，大型化趋势显著推动降本增效。

发电侧与售电侧数据跟踪

• 2022年1-3月新增装机：风电8.04GW（陆风7.78GW+海风0.26GW），光伏11.42GW。
• 截至2022年3月底：全国发电装机容量2403.67GW，同比增长7.8%；风电装机容量336.52GW，同比增长17.4%；太阳能发电装机容量318.55GW，同比增长22.9%。
• 平均利用小时数：风电555小时，同比下降65小时；光伏300小时，与去年同期基本持平。

风险提示

• 政策变动风险：新能源产业受政策影响较大，存在政策调整风险。
• 原材料价格波动：硅料、硅片、辅材等价格受市场供需及疫情等因素影响，存在大幅波动风险。
• 新能源消纳不及预期：新能源发电需配套电网建设与消纳能力，若消纳不足可能影响产业持续发展。

关键原材料价格走势

• 多晶硅：价格维持在249元/kg，厂商毛利约0.48元/W。
• 光伏玻璃：3.2mm厚度约27.5元/㎡，2.0mm厚度约21.15元/㎡。
• EVA胶膜：价格区间在13.5-14.5元/㎡。
• MBB焊带：价格约114元/kg，普通焊带约104元/kg。
• 钢铁类原材料：铸造生铁约4600元/吨，炼钢生铁约4350元/吨，废钢约3350元/吨，中厚板约5300元/吨。
• 环氧树脂：价格维持在25500元/吨左右。
• 玻纤：价格从年初的5650元/吨上涨至6600元/吨，同比增长17%。

投资策略与评级

• 投资评级：新能源发电板块为“超配”。
• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑客观，结论不受第三方影响。

附注

• 资料来源：SolarZoom、百川盈孚、国家能源局、采招网、金风科技等。
• 图表说明：文档中包含多个价格走势与装机容量统计图，用于辅助分析。部分数据为不完全统计，实际以官方披露为准。