20180828-华泰证券-研究所晨报_35页_2mb

研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,781点，上涨1.89%
• 沪深300：收盘3,407点，上涨2.44%
• 中小盘指：收盘3,265点，上涨2.30%
• 创业板指：收盘1,493点，上涨2.99%
• 国债指数：收盘166.54，微涨0.01%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,407点，上涨2.44%
• IF1810：收盘3,388点，上涨2.55%
• IF1903：收盘3,345点，上涨2.31%
• IF1809：收盘3,398点，上涨2.47%
• IF1812：收盘3,369点，上涨2.46%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘28,271点
• H股指：收盘2,180点
• 红筹股：收盘2,726点
• 日经225：收盘22,800点
• 道琼斯：收盘26,050点
• 标普500：收盘2,897点
• 纳斯达克：收盘8,018点
• 德国DAX：收盘12,538点
• 法国CAC：收盘5,479点
• 波罗的海：收盘1,697点

宏观分析：盈利增速缓慢回落有望成下半年趋势

• 1-7月工业企业利润增速：同比增长17.1%，微降符合预期
• 利润增速下行速度缓慢：主要依靠PPI支撑，需求转弱导致被动补库存
• 新增利润集中于中上游行业：石油、钢铁、建材、化工贡献率66.6%
• 中小企业政策扶持：核心在于稳定就业，预计未来经营环境有边际改善
• 风险提示：制造业缺乏内生性上行动力，政策效果不及预期

金工分析：上周市场上涨，融资余额下行

• A股上涨：上证综指上涨2.27%，深证成指上涨1.53%
• 融资余额下行：截至8月24日，沪深两市融资余额为8549.71亿元，环比下降1.06%
• 融资净买入额居前：易方达中证海外互联ETF和华夏上证50ETF占据前二
• 融资净流入行业减少：商贸零售、农林牧渔、钢铁等为净流入行业，非银行金融、食品饮料等为净流出行业
• 风险提示：两融余额变化趋势不能完全预测股市走向，投资需谨慎

交通运输：通行费入不敷出，净债务持续扩大

• 全国收费公路收支缺口：达4027亿元，通行费收入不足以偿付债务本息
• 收费公路总里程下降：同比减少7356公里，下降4.3%
• 高速公路收费标准下调空间有限：因政策变革期，维持“中性”评级
• 推荐标的：深高速、粤高速A
• 风险提示：经济超预期滑坡、路网变化、收费公路政策改革低于预期

公用事业：污水和垃圾处理获支持，运营类企业受益

• 总理支持中西部污水垃圾处理：利好当地处理企业
• 污水处理覆盖率提升：目标到2020年提升至95%
• 垃圾处理费提升空间较大：中西部地区提升空间更大
• 推荐标的：兴蓉环境、瀚蓝环境、启迪桑德、伟明环保、中国天楹
• 风险提示：支持政策出台进度及力度不及预期

基础化工/石油化工：行业周报（第三十四周）

• 短期景气高位震荡：盈利中枢有望持续抬升
• 供给端趋缓，需求端支撑：环保约束下，供给端释放缓慢
• 重点推荐：万华化学、华鲁恒升、恒逸石化、荣盛石化等
• 风险提示：油价大幅波动，下游需求不达预期

电子元器件：行业周报（第三十四周）

• 5G商业化进程加快：产业链受益，光学和PCB表现亮眼
• 重点推荐：沪电股份、洁美科技、利亚德、洲明科技、海康威视等
• 风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期

公司分析

恒顺醋业（600305, 增持）

• 增长潜力来自三大方面：食醋行业领先优势、高端醋放量、料酒业务增长
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.33元、0.39元、0.44元
• 目标价：11.22元~11.55元
• 风险提示：食醋和料酒需求不达预期，食品安全问题

北方华创（002371, 买入）

• 受益于大陆建厂潮：半导体设备和真空设备销售畅旺
• 推出股权激励计划：重视人才培养，增强核心竞争力
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.54元、0.82元、0.96元
• 风险提示：市场需求波动、技术升级变迁、人才流失

国瓷材料（300285, 增持）

• 2018H1净利增长148%：MLCC粉和氧化锆销量增长
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.70元、0.91元、1.09元
• 目标价：22.40-24.50元
• 风险提示：核心技术失密、需求不达预期

华友钴业（603799, 增持）

• 上半年净利润增长123.38%：受益于钴价高位和产销量提升
• 预计EPS：2018-2020年分别为3.36元、4.02元、4.98元
• 目标价：63.84-77.28元
• 风险提示：钴铜价格下跌、矿产项目建设低预期

金发科技（600143, 买入）

• 2018H1净利增长47%：新材料业务势头良好
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.31元、0.39元、0.48元
• 目标价：6.51-7.44元
• 风险提示：新业务发展不及预期、下游需求下滑、原料价格波动

火炬电子（603678, 买入）

• 上半年归母净利润增长51.17%：军用MLCC业务增长显著
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.84元、1.03元、1.30元
• 目标价：31.91-33.59元
• 风险提示：军费增长低于预期、产业竞争加剧

喜临门（603008, 买入）

• 上半年营收增长56%：品牌与渠道发力，业绩高增长
• 预计EPS：2018-2020年分别为1.01元、1.44元、1.98元
• 目标价：20.20-22.22元
• 风险提示：地产销售不及预期、渠道扩张不达预期

五粮液（000858, 增持）

• 上半年营收增长37.09%：产品结构升级，毛利率创新高
• 预计EPS：2018-2020年分别为3.37元、4.33元、3.73元
• 目标价：74.14-80.88元
• 风险提示：宏观经济不达预期、行业竞争加剧、食品安全

山西汾酒（600809, 增持）

• 上半年营收增长47.38%：省外收入占比提升
• 预计EPS：2018-2020年分别为1.76元、2.32元、2.95元
• 目标价：52.80-56.32元
• 风险提示：新增装机增速低于预期、风机价格竞争激烈、项目并网延后

泸州老窖（000568, 增持）

• 上半年营收增长25.49%：产品结构持续升级，毛利率创新高
• 预计EPS：2018-2020年分别为2.44元、3.05元、3.73元
• 目标价：53.68-58.56元
• 风险提示：宏观经济不达预期、行业竞争加剧、食品安全

贵阳银行（601997, 增持）

• 上半年归母净利润增长19.79%：资产质量改善，资本充足率提升
• 预计EPS：2018-2020年分别为2.34元、2.82元、3.45元
• 目标价：14.04-15.31元
• 风险提示：不良贷款增长超预期、地区经济不达预期

金风科技（002202, 买入）

• 上半年营收增长12.1%：业绩增长超预期，龙头地位稳固
• 预计EPS：2018-2020年分别为1.09元、1.42元、1.68元
• 目标价：15.26-17.44元
• 风险提示：新增装机增速低于预期、风机价格竞争激烈、项目并网延后

景嘉微（300474, 买入）

• 上半年营收增长12.34%：主业平稳增长，芯片项目进展顺利
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.54元、0.72元、0.91元
• 目标价：26.00-31.20元
• 风险提示：军工采购进度不达预期、芯片研发生产不达预期

光迅科技（002281, 增持）

• 上半年营收增长1.82%：中报业绩略低于预期，但受益于5G建设
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.52元、0.64元、0.83元
• 目标价：26.00-31.20元
• 风险提示：5G建设进度及规模不及预期、运营商投资减少

黄山旅游（600054, 增持）

• 上半年收入下降6.01%：游客减少导致主业下滑
• 预计EPS：2018-2020年分别为0.52元、0.54元、0.58元
• 目标价：11.96-13元
• 风险提示：经济不达预期、高铁开通不及预期