20260512-中信证券-市场回顾_债市复盘20260512_4页_1mb

中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/5/12）

核心内容概览

中信证券固定收益部于2026年5月12日发布每日市场复盘报告，重点分析了当日债券市场、资金市场以及相关金融产品的走势与变化情况。报告内容涵盖现券成交、收益率曲线、资金面状况、同业存单及回购市场动态，为市场参与者提供了详尽的市场观察与数据支持。

债券市场观察

主要观点

1. 债市整体走势：今日债市整体延续偏暖态势，中长端表现较好，而短端和超长端情绪略弱。
2. 收益率变化：
   • 10年期国债活跃券收益率尾盘收于 1.751%，较昨日下行 0.35Bps。
   • 国开债活跃券收益率尾盘收于 1.841%，较昨日下行 0.65Bps。
   • “10年-1年”期限利差有所走阔。
3. 市场情绪变化：临近尾盘受止盈情绪影响，银行和券商卖出力度增强，导致债市回吐部分涨幅。

关键信息

• 国债发行计划：明日将有 91天期、1年期、20年期 国债发行。
• 收益率变动表：

  债券类型	1Y	3Y	5Y	7Y	10Y	超长债
  国债（CGB）	1.42+0.15Bps	1.24-0.5Bps	1.43-0.25Bps	1.63-0.01Bps	1.75-0.4Bps	2.23+0.15Bps
  国开债（CDB）	1.35+0.25Bps	1.46-1Bps	1.58-0.7Bps	1.72-0.8Bps	1.84-0.75Bps	2.19-0.5Bps
  非国开（Non-CDB）	1.34+0.25Bps	1.46-1Bps	1.58-0.95Bps	1.63-1Bps	1.84-0.45Bps	-
  地方债（Local Government）	-	1.36	1.31	1.49-0.53Bps	1.88	2.46-0.5Bps

资金市场观察

主要观点

1. 央行操作：今日央行开展 5亿元7天逆回购，实现流动性净投放 5亿元。
2. 利率变化：
   • R001加权利率收于 1.29%，较昨日上行 0.7Bps。
   • R007加权利率收于 1.35%，较昨日下行 2Bps。
3. 资金面状况：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

关键信息

• 回购市场利率变化：

  期限	R较昨收变动(右轴)	DR较昨收变动(右轴)	R当日加权利率	DR当日加权利率
  ON	0.7	4.0	-	-
  7D	-2.0	-3.9	-	-
  14D	-0.8	0.1	-	-
  21D	-0.8	-	-	-
  1M	-0.6	-	-	-

同业存单市场观察

主要观点

• 收益率变化：
  • 国有行：14D收益率为 1.25%，较昨日下行 2Bps。
  • 股份行：14D收益率为 1.25%，较昨日下行 2Bps。

关键信息

• 同业存单收益率变动：

  期限	国有行	股份行
  14D	-2Bps	-2Bps
  1M	-1.79Bps	-1.62Bps

债市杠杆率

• 债市杠杆率：采用“每日回购成交额 / 债券总托管量”的百分位排名衡量。
• 经验上限：70%为经验上限，表示市场杠杆率已接近高位。
• 杠杆率变动：

  日期	杠杆率
  2026-5-12	100%
  2026-5-11	80%
  2026-5-10	60%

数据来源与免责声明

数据来源

• 中国人民银行（PBOC）
• 中国债券信息网（China Bond）
• 中国货币网（China Money）
• iDeal
• Wind

免责声明

• 本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。
• 仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内专业机构投资者。

联系方式

• 联系人：王川
• 联系电话：010-60836617
• 邮箱：wang_chuan@citics.com

市场关注点

• 债券市场在宽松政策预期下表现良好，但尾盘受止盈情绪影响略有回调。
• 资金市场流动性充足，但部分期限利率出现波动。
• 明日将有国债发行，可能对市场情绪产生一定影响。
• 债市杠杆率处于高位，需关注后续市场变化。