20181227-光大证券-三环集团-300408.SZ-火凤凰2.0产品发布会点评_火凤凰2.0设计与性能双重突破_再上新台阶_10页_1mb

火凤凰 2.0 产品发布会总结

核心内容

三环集团（300408.SZ）于近期发布了其新一代陶瓷外观件产品——火凤凰 2.0。该产品在设计与性能方面实现了双重突破，进一步巩固了公司在电子陶瓷领域的领先地位。

主要观点

• 行业趋势：随着5G和无线充电的普及，手机终端呈现去金属化趋势，玻璃与陶瓷成为主流后盖材料。
• 产品升级：火凤凰2.0在粉体、成型、烧结等关键环节进行了优化，提升了产品的艺术感与实用性。
• 工艺创新：
  • 多色陶瓷：实现包括孔雀绿、景泰蓝、汝窑蓝、秘色瓷等四种颜色系列，2019年上半年将实现中国红和珊瑚橙量产。
  • 喷漆工艺：采用高透白喷漆工艺，实现渐变色效果，提升产品差异化。
  • 撞色工艺：支持大面撞色、弧边撞色、中框叠层撞色等多种效果，提升产品设计灵活性。
  • 雾面工艺：通过喷砂工艺实现光哑结合效果，满足多样化的设计需求。
• 性能提升：火凤凰2.0在抗跌落和抗损性能上有所提升，较一代产品表现更优。
• 技术积累：三环集团依托多年在陶瓷材料领域的积累，实现了从材料到成品的垂直一体化生产。
• 战略方向：公司长期坚持“材料+”战略，通过研发与创新推动产品多样化，并拓展至通信、半导体、新能源等多个领域。
• 盈利预测：维持“买入”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.86元、1.15元、1.43元，未来增长可期。

关键信息

市场数据

• 总股本：17.41亿股
• 总市值：295.19亿元
• 一年股价波动：16.41元/27.19元
• 近3月换手率：36.64%

财务预测

估值指标

产品与技术亮点

• 多色与渐变：支持六种色彩选择，包括传统复古色调及未来计划中的中国红、珊瑚橙等。
• 撞色工艺：实现大面撞色、弧边撞色、中框叠层撞色等多样化设计。
• 雾面工艺：通过喷砂实现光哑结合效果，提升产品质感。
• 釉下彩工艺：可绘制山水、线条、欧洲风等多种纹理，增强艺术表现力。
• 材料与工艺结合：通过纳米级陶瓷粉体与多种工艺的结合，实现产品性能与设计的双重突破。

未来展望

• 市场渗透：火凤凰2.0有望在更多手机型号中应用，提升陶瓷后盖的市场占有率。
• 技术突破：公司在高端粉体如钛酸钡方面实现技术突破，打破国外垄断。
• 研发能力：设立中央研究院，拥有超过800名专职技术人员及院士专家委员会，推动产品持续创新。
• 平台化发展：依托“材料+”战略，公司有望实现“滚雪球”式增长，拓展至更多行业领域。

风险提示

• 陶瓷结构件产品向终端渗透不达预期
• 新产品切入市场不达预期

结论

火凤凰2.0是三环集团在陶瓷材料领域的一次重要突破，不仅在设计上更具艺术感，也在性能上实现了显著提升。公司凭借强大的垂直一体化能力与持续的研发投入，有望在未来实现更大的市场拓展与业绩增长，维持“买入”评级。