20230203-建信期货-生猪月报_供需双降_偏弱震荡为主_14页_2mb

农业产品研究团队总结

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核心内容与主要观点

供需双降，偏弱震荡为主

2023年2月，生猪市场整体呈现供需双降的局面，猪价走势偏弱。受春节前部分生猪尚未出栏、春节后需求疲软影响，上旬猪价震荡下行，下旬有反弹可能。期货市场方面，2305合约小幅升水现货，但面临消费淡季和出栏增加压力，整体偏弱。

供应端分析

1. 能繁母猪存栏

   • 截至12月底，全国能繁母猪存栏4390万头，环比增长0.64%，同比增加1.4%。
   • 1-2月出栏量环比小幅下滑，3月开始增长，3-8月增幅在0.5-1%之间，9-10月增幅缩小至0.5%以内。
   • 从涌益数据推算，1-2月出栏量降幅在1%左右，3-8月月增幅在1-1.5%之间，9-11月环比下滑。
   • 同比方面，1-5月增幅均值5%，8-10月增幅均值5%；而涌益数据推算下，1-4月降幅均值2%，8-11月增速达8-10%。

2. 仔猪价格与存栏

   • 1月仔猪市场均价495元/头，环比下跌18.72%。
   • 仔猪存栏量自5月起震荡环比增加，1-4月同比降幅均值2%，5-7月转正，8-11月同比增速达4.5-6%。
   • 1月生猪出栏量月环比增幅在0.8-2%区间，累计增幅约7%；同比降幅均值在-12%左右。

3. 商品猪存出栏与出栏体重

   • 全年生猪出栏69995万头，同比增长4.3%。
   • 1月全国生猪出栏平均体重为123.36公斤，环比下滑4.12%。
   • 预计2月出栏均重将继续下降。

4. 猪肉进口

   • 12月猪肉进口20.05万吨，环比和同比均增长。
   • 2022年累计进口175.8万吨，同比减少52.61%。
   • 2023年1月进口量或环比回落。

5. 屠宰情况

   • 12月全国屠宰量3090万头，环比增长36.2%，同比增长6.7%。
   • 1月重点企业开工率先涨后降，最终降至21.54%。
   • 预计2月随着需求恢复，开工率将逐步提升。

6. 养殖利润

   • 1月河南自繁自养猪头均利润-305.50元/头，外购仔猪利润-330.94元/头，养殖亏损扩大。

7. 收抛储政策

   • 1月猪粮比价为5.48:1，处于过度下跌二级预警区间，收储机制或随时启动。
   • 2022年共进行12批次收储，计划量达43.3万吨，实际成交量10.05万吨，成交率23.2%。
   • 抛储总量达13.71万吨，2019-2021年抛储量分别为17.96万吨、67万吨、21万吨。

后期展望

供给端

• 生猪出栏量在2月上旬可能因养殖场积极出栏而有所提升，下旬供应量或减少。
• 能繁母猪存栏和仔猪数据表明，供给或有小幅下滑，但整体仍保持稳定。

需求端

• 2月生猪需求疲软，春节后市场进入传统消费淡季，需求量进一步缩水。

市场观点

• 现货方面，2月需求低迷，猪价走势主要受供应影响。
• 期货方面，2305合约或跟随现货偏弱运行。

策略建议

1. 期货投资者：建议持有远月空单。
2. 养殖企业：可持有套保空单，根据基差、升贴水及养殖利润灵活调整。

重要变量

• 非洲猪瘟疫情：可能影响生猪供应及价格走势。
• 收抛储政策：对市场情绪和供需关系有重要影响，需密切关注政策动向。

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本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。
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