20221223-瑞达期货-沪铜市场周报_经济承压需求淡季_铜价预计震荡偏弱_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2022.12.23）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡调整态势，铜价受美联储加息放缓及日本变相加息影响，美元指数承压，铜价回调带动下游采购意愿回升，库存有所下降，对铜价形成一定支撑。然而，全球经济下行压力和中国疫情高峰抑制了市场风险情绪，导致铜价整体偏弱。技术面上，沪铜2301合约周度极阳线行情模糊，主流空头增仓较大，建议投资者逢高轻仓做空。

主要观点

1. 市场情绪与宏观因素

• 美联储加息放缓：美元指数承压，对铜价形成支撑。
• 日本变相加息：进一步施压美元，影响铜价走势。
• 全球经济下行：市场风险情绪减弱，抑制铜价上涨动力。
• 中国疫情高峰：影响下游需求，加剧市场不确定性。

2. 基本面分析

• 供应端：铜矿进口供应增长，TC加工费上升，但冷料供应紧张和部分炼厂检修导致实际产量低于预期。
• 库存变化：国内库存震荡，LME库存小幅下降，注销仓单减少，进口窗口几近开启，进口资源有望增多。
• 需求端：国内铜材产量大幅增加，电力行业投资持续增长，家电行业产量保持稳定，终端行业整体企稳。

3. 期现市场表现

• 铜锌比值：本周回升至2.81，显示锌价相对铜价走弱。
• 铜铝比值：维持在3.5左右，市场对铜铝比值变化反应平淡。
• 期现价差：沪铜01-04合约价差为110元/吨，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 期权波动率：沪铜平值看涨和看跌期权隐含波动率分别为12.53%和14.33%，波动率下降，市场情绪趋于谨慎。

关键信息

1. 价格与库存数据

• 长江有色市场1#电解铜均价：66160元/吨
• 电解铜期货价格：65450元/吨
• 铜价基差：570元/吨
• SHF铜库存：54569吨
• LME铜库存：81475吨
• COMEX铜库存：35694吨

2. 供应端数据

• TC加工费：12月16日为87.9美元/千吨
• 国内铜矿港口库存：81.3万吨
• 精废价差：1350元/吨
• 精炼铜进口利润：50元/吨

3. 需求端数据

• 国内精炼铜产量：2022年9月为94.6万吨
• 未锻造铜及铜材进口量：2022年9月为51.0万吨
• 国内铜材产量：2022年9月为222.1万吨
• 电力行业投资：2022年1-9月累计完成额3154亿元，同比增长9.1%
• 电源行业投资：2022年1-9月累计完成额3926亿元，同比增长25.1%
• 房地产投资：2022年1-11月累计完成额123863亿元，同比下降9.8%
• 家电行业产量：2022年9月空调产量为1858万台

操作建议

• 铜价走势：预计下周铜价震荡偏弱，美元指数承压，需求淡季基差持稳。
• 技术面：沪铜2301合约周度极阳线行情模糊，主流空头增仓较大。
• 操作策略：建议投资者逢高轻仓做空，关注市场变化和经济数据。

产业链情况总结

供应端

• 铜矿加工费上升，但冷料供应紧张和炼厂检修限制了实际产量。
• 国内库存震荡，LME库存小幅下降，进口窗口即将开启，进口资源有望增加。
• 精炼铜产量逐步爬升，显示供应端有恢复迹象。

需求端

• 铜材产量增加，电力行业投资持续增长，家电行业产量稳定。
• 房地产投资同比下降，但终端行业整体企稳，需求端未完全走弱。

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